我們看到，美國及歐洲等發(fā)達(dá)國家，其與融資市場(chǎng)密切相關(guān)的銀行業(yè)，其發(fā)展模式并沒有建立在高利差的基礎(chǔ)之上，利率市朝，企業(yè)經(jīng)營(yíng)競(jìng)爭(zhēng)化與淘汰化、破產(chǎn)與新興金融機(jī)構(gòu)共存，融資市場(chǎng)體現(xiàn)的直接融資與間接融資相對(duì)合理搭配等，促使其具有很強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力與支持中小企業(yè)融資發(fā)展的外部環(huán)境。

  研究發(fā)現(xiàn)，盡管中國M2規(guī)模巨大，但所體現(xiàn)的供應(yīng)結(jié)構(gòu)卻發(fā)生了問題。許多資金流入到地產(chǎn)、投機(jī)市場(chǎng)及產(chǎn)能過剩行業(yè)，這樣的融資結(jié)構(gòu)導(dǎo)致的后果一是推動(dòng)資金脫離實(shí)體進(jìn)入虛擬經(jīng)濟(jì)，造成產(chǎn)業(yè)空心化，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行效率低下；二是資產(chǎn)泡沫橫行。比如近年上市公司地產(chǎn)行業(yè)的年報(bào)顯示，其巨大的存貨已顯示風(fēng)險(xiǎn)，而全社會(huì)的角度來看，空置面積或非常巨大，資金沉淀依然繼續(xù)，而我們從部分銀行貸款來看，由于地方保護(hù)，其不少資金繼續(xù)從事著產(chǎn)能過剩行業(yè)貸款及泡沫地產(chǎn)業(yè)的投機(jī)等。但無論如何，在貨幣供應(yīng)的高速增長(zhǎng)下，同樣數(shù)額的錢的價(jià)值被攤薄了，這也體現(xiàn)出融資體系的較大問題。

  從另一方面而言，我們看到目前中國各地則出現(xiàn)了民間融資、互聯(lián)網(wǎng)金融等新形式，這一方面是融資結(jié)構(gòu)不合理帶來的市場(chǎng)需求必然，另一方面銀行業(yè)巨大的利潤(rùn)總是要引來競(jìng)爭(zhēng)者，盡管這些競(jìng)爭(zhēng)者優(yōu)勢(shì)不足，風(fēng)險(xiǎn)較大，但其卻是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)及中國現(xiàn)階段國情所致。滬深交易所統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，去年2500余家上市公司凈利潤(rùn)總計(jì)2.26萬億元，其中16家上市銀行就占到一半還多，達(dá)到1.15萬億元；但與此同時(shí)，當(dāng)前不少民營(yíng)企業(yè)實(shí)際融資成本已達(dá)15%到24%，超出不少行業(yè)的毛利率，存在企業(yè)為銀行打工的結(jié)果。我們看到各類金融投資公司、金融服務(wù)平臺(tái)、擔(dān)保公司、小額貸等各種形式帶來了融資類金融從業(yè)人員的大幅度增加，盡管大型銀行不愿意承認(rèn)這些游離于國有銀行體系之外的非穩(wěn)定性從業(yè)人員，但他們卻以非常規(guī)速度增長(zhǎng)。

  總體而言，目前高速增加的貨幣背景下，顯示大多數(shù)企業(yè)融資難。集中于這一領(lǐng)域的中小企業(yè)實(shí)際正是創(chuàng)造社會(huì)價(jià)值與就業(yè)的關(guān)鍵力量，目前中國大多數(shù)企業(yè)融資成本較高或中小企業(yè)偏重于國有銀行的間接融資結(jié)構(gòu)，需要改變。筆者認(rèn)為，加大資本市場(chǎng)多層次建設(shè)與實(shí)質(zhì)性運(yùn)營(yíng)，加大股票發(fā)行注冊(cè)制改革，提升IPO上市與退市的效率，加大企業(yè)債券市場(chǎng)的融資，加大中國利率市朝進(jìn)程，縮序平衡存貸差，減輕企業(yè)成本，使得金融業(yè)競(jìng)爭(zhēng)與自我完善，支持民營(yíng)及非官方金融機(jī)構(gòu)的合法發(fā)展，倡導(dǎo)競(jìng)爭(zhēng)，促進(jìn)資金融資多渠道發(fā)展，或是改變目前融資結(jié)構(gòu)不合理且壟斷色彩的關(guān)鍵。