2010年以來以限購限貸為核心的房地產調控對房地產開發投資產生了抑制作用，卻并沒有抑制住房價的上漲。2012年6月以來的實際情況也表明，與房地產調控有關的政策包括貨幣政策稍有放松，房價就會反彈。今年2月，國家出臺了力度超出預期的新“國五條”。從長期政策效應看，新“國五條”是有利于建立健全房地產市場穩定健康發展的長效機制，但從短期效應看，新“國五條”有一定的逆調節效應。如二手房個人所得稅嚴格按照差價20%征收，將提高二手房交易成本，社會預期賦稅將轉嫁于購房者，則打擊剛性需求；再如，新政策抑制二手房交易，使得房地產市場供給減少，將進一步推高新房價格，從而帶動房價整體上漲；還如，部分購房需求由于成本負擔上升，將暫緩釋放，這部分需求繼續滯留在房屋租賃市場，短期內將抬高房租價格。
　　
　　房價持續快速上漲，明顯超過居民承受能力，阻礙了城鎮化的發展，導致居民和企業熱衷于房產投資，從而對實體經濟產生了擠壓。同時，也嚴重壓縮了貨幣政策放松的空間，成為現階段宏觀調控政策的重要瓶頸。中國房地產的核心問題在于土地制度、地方政府的土地財政和依靠土地經濟的地方基礎設施建設融資模式。
　　
　　政策與改革選擇
　　
　　文章指出，當前和今后一個時期，中國的政策目標應該是切實處理好融資平臺公司、影子銀行、房地產行業存在的風險，淘汰過剩產能，降低融資平臺、產能過剩行業和房地產業的債務，培育新經濟增長點，使經濟持續健康發展。這需要從加快政府行政管理體制、國有企業、要素價格、財稅體制、金融體制、土地制度等方面的改革入手。
　　
　　從目前的改革條件和緊迫性看，應先推出行政管理體制、要素價格和國有企業的改革，其次推動金融體系的改革，然后擇機全面推動財稅和土地制度改革。因此，要認真貫徹落實中央的既定方針，實施積極財政政策和穩健貨幣政策，為中國經濟穩定增長贏得時間和空間。同時，要著眼長遠，旗幟鮮明地推動改革開放，提出改革開放的路線圖和時間表，以增強社會信心，穩定市場預期，釋放經濟增長動力和活力。
　　
　　——堅定實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策。發揮好寬松財政政策支持經濟發展的作用，切實落實好已經出臺的減輕企業負擔的政策措施，積極推動營改增工作，嚴防地方政府變相征稅，嚴禁征收過頭稅和過頭費。適度增加中央財政的赤字水平，保持財政支出強度，中央政府預算投資、民生支出等重點領域資金要落實到位，嚴格控制一般性支出。貨幣政策堅守“穩健”，既要避免銀根寬松使融資平臺債務規模和影子銀行規模進一步膨脹，房地產價格過快上漲，也要避免銀根收緊使債務資金鏈斷裂，金融風險暴露，影響短期經濟增長。根據外匯占款變化、市場資金需求變動等方面的情況，靈活運用公開市場操作工具，保持銀行間市場流動性合理適度。
　　
　　——著力挖掘內需潛力。增強消費對經濟增長的基礎作用。加快落實收入分配改革指導意見，切實提高居民收入在國民收入中的比重，從根本上理順居民、企業和政府之間收入分配關系；明確農業轉移人口在城鎮落戶政策，探索建立政府、企業、個人共同承擔的市民化成本分擔機制，推進農業轉移人口市民化，釋放其消費潛力；大力培育信息消費、環保消費和社區消費等新的消費增長點。充分發揮好投資對經濟增長的關鍵作用。繼續支持鐵路、市政等基礎設施、環保和保障房建設等重點領域投資；加大對油氣資源勘探和開采、進口碼頭和儲運設施的投資；對制造業、服務業企業投資項目進一步放松管制，滿足環保等外部性條件的項目迅速放行。
　　
　　——加快推動行政管理體制、要素價格和國有企業的改革，下決心調降過剩產能。政府干預和國有企業改革滯后等體制性問題是產能過剩的根源，要加快經濟體制改革，限制地方政府干預微觀經濟的行為，主要依靠市場經濟辦法，輔之以法律法規和必要的行政手段調整過剩產能。
　　
　　一是改革以GDP增長為考核重點的政府官員政治晉升體制，消除地方政府不當干預企業投資的強烈動機。簡政放權，減少政府審批事項。
　　
　　二是加快國有企業改革，國有企業要堅決退出一般競爭性領域，確保各種所有制經濟依法平等使用生產要素，公平參與市場競爭，同等受到法律保護，利用公平競爭機制將落后產能淘汰出局。
　　
　　三是完善資源性產品價格形成機制。理順土地市場的價格形成機制，從根本上杜絕地方政府通過低價甚至零地價供地為企業提供補貼。完善資源性產品價格形成機制，使價格真正體現資源稀缺程度和環境成本，減少通過轉嫁資源環境成本獲益的項目上馬。