目前，產(chǎn)能過剩行業(yè)的投資仍在增長(zhǎng)，而且大部分為現(xiàn)有水平的重復(fù)投資，新的中低端產(chǎn)能繼續(xù)積累，有可能導(dǎo)致過剩程度進(jìn)一步加劇。在中期潛在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度下降的背景下，如果不能加快淘汰和兼并重組，產(chǎn)能過剩行業(yè)的利潤(rùn)會(huì)繼續(xù)下降，優(yōu)秀企業(yè)也難以發(fā)展壯大。
　　
　　中國(guó)產(chǎn)能過剩形成的原因大致有三種理論解釋：
　　
　　一是“周期波動(dòng)說”。在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和繁榮階段，產(chǎn)能增加，在經(jīng)濟(jì)衰退和谷底階段形成產(chǎn)能過剩。
　　
　　二是“過度競(jìng)爭(zhēng)說”。可用企業(yè)投資行為的“投資潮涌”現(xiàn)象來解釋。中國(guó)處在世界產(chǎn)業(yè)鏈的末端，在產(chǎn)業(yè)升級(jí)中，企業(yè)在哪個(gè)產(chǎn)業(yè)是新的、有前景的產(chǎn)業(yè)上，有發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)作為參考，很容易出現(xiàn)“英雄所見略同”，同時(shí)投向相同的產(chǎn)業(yè)，于是，“投資潮涌”會(huì)像波浪一樣，一波接一波出現(xiàn)。等到企業(yè)完成投資，不可避免地出現(xiàn)嚴(yán)重產(chǎn)能過剩，導(dǎo)致企業(yè)普遍開工不足、大量企業(yè)虧損破產(chǎn)、銀行呆壞賬急劇上升的嚴(yán)重后果。
　　
　　三是“結(jié)構(gòu)體制說”。財(cái)政分權(quán)和以考核經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)為核心的政府官員政治晉升體制，使得地方政府具有強(qiáng)烈的干預(yù)投資和利用各種優(yōu)惠政策招商引資的動(dòng)機(jī)，特別是對(duì)于具有高投入、高產(chǎn)出的行業(yè)，無論從政績(jī)還是從財(cái)政收入、就業(yè)等方面考慮，各級(jí)地方政府都有非常強(qiáng)的動(dòng)機(jī)推動(dòng)這些行業(yè)在本地投資，恰恰這些領(lǐng)域國(guó)企比重最大；而土地所有權(quán)的地方壟斷和金融體系的軟預(yù)算約束，使得為企業(yè)提供低價(jià)土地、減免稅收等補(bǔ)貼措施，幫助企業(yè)獲取金融資源成為地方政府競(jìng)爭(zhēng)資本流入的主要方式，并成為地區(qū)之間競(jìng)爭(zhēng)的具體形式和核心內(nèi)容。企業(yè)的投資行為被扭曲，進(jìn)而導(dǎo)致產(chǎn)能過剩。
　　
　　從2009年以來中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的特點(diǎn)看，有效需求不足不是當(dāng)前產(chǎn)能過剩的主要原因。過度競(jìng)爭(zhēng)也不會(huì)導(dǎo)致產(chǎn)能長(zhǎng)時(shí)間、大面積、高幅度的過剩。政府干預(yù)和國(guó)有企業(yè)改革滯后等體制性問題才是產(chǎn)能過剩的根源。
　　
　　——金融領(lǐng)域潛在風(fēng)險(xiǎn)問題。2009年以來，為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，在地方政府不能舉債的現(xiàn)行財(cái)稅體制約束下，地方政府通過融資平臺(tái)公司舉債投資基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，發(fā)展本地經(jīng)濟(jì)。在信貸貨幣大力度投放的支持下，融資平臺(tái)公司負(fù)債增長(zhǎng)較快，預(yù)計(jì)到2013年，這項(xiàng)信貸規(guī)模總額將超過12萬億元，而這些負(fù)債中85%左右依靠出售土地的收入支撐借貸和償還。2010年底，為防范融資平臺(tái)的貸款風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)家出臺(tái)規(guī)范融資平臺(tái)的措施，控制融資平臺(tái)貸款存量，并對(duì)部分融資平臺(tái)償還貸款給予了三年展期。
　　
　　為繼續(xù)給基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資融資，同時(shí)商業(yè)銀行和其他金融機(jī)構(gòu)為降低資金成本增加收益，開始大規(guī)模擴(kuò)張影子銀行業(yè)務(wù)。中國(guó)的影子銀行主要表現(xiàn)為銀行的表外業(yè)務(wù)（如理財(cái)及銀行承兌匯票等）、非銀行金融機(jī)構(gòu)的融資服務(wù)和民間借貸。到2013年年中，影子銀行余額規(guī)模預(yù)計(jì)超過20萬億元。影子銀行資金來源與投資標(biāo)的不對(duì)應(yīng)，資金期限錯(cuò)配嚴(yán)重，監(jiān)管難度大，擴(kuò)張速度快，信用違約風(fēng)險(xiǎn)不斷提高。
　　
　　目前，中國(guó)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域出現(xiàn)“金融熱、實(shí)體冷”的背離現(xiàn)象，表現(xiàn)在貨幣供給在存量較大的基礎(chǔ)上繼續(xù)較快增長(zhǎng)，而經(jīng)濟(jì)增速與物價(jià)漲幅有所回落。究其原因，一是地方政府融資平臺(tái)負(fù)債增長(zhǎng)較快，部分企業(yè)因效益下滑無力償還貸款，大量貨幣資金被用于“借新還舊”。二是居民和部分企業(yè)熱衷于理財(cái)和房產(chǎn)投資，大量社會(huì)資金“避實(shí)就虛”。三是部分資金通過理財(cái)產(chǎn)品等形式在金融機(jī)構(gòu)之間互相持有，并未用于實(shí)體投資，且資金期限錯(cuò)配，一旦國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)發(fā)生變化，又會(huì)出現(xiàn)短期流動(dòng)性不足，影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)的資金供給。
　　
　　6月末，美聯(lián)儲(chǔ)宣布適時(shí)退出量化寬松政策后，外匯流入減少，短期內(nèi)銀行間資金驟然緊張，同業(yè)拆借利率大幅飆升，引發(fā)股票市場(chǎng)恐慌性暴跌。隨著地方政府融資平臺(tái)進(jìn)入償債期，企業(yè)兼并、破產(chǎn)增多，部分理財(cái)產(chǎn)品信用違約風(fēng)險(xiǎn)提高，金融風(fēng)險(xiǎn)增加，金融對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的支撐作用下降。
　　
　　——房地產(chǎn)問題。房地產(chǎn)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)，房地產(chǎn)開發(fā)投資帶動(dòng)了鋼鐵、水泥、建材、工程機(jī)械等重工業(yè)和家電、家居消費(fèi)用品等輕工業(yè)的發(fā)展，并且地方政府土地出讓收入也與房地產(chǎn)市場(chǎng)運(yùn)行高度相關(guān)。