今年12月18日，國儲局將以競價方式銷售2萬噸國儲紙漿，這將會緩解國內紙漿供不應求的狀況。該政策的實施在為紙漿降溫的同時，保護下游造紙產業的用意也十分明確。隨著國家產業政策調整力度的加大，國內紙業的國際地位日顯重要，業內人士預計，2007年，我國紙業生產總量將首次超過消費總量，出口總量超過進口總量。在量價齊增的刺激下，紙業景氣度迅速攀升，青山紙業、美利紙業、太陽紙業逆市飄紅就是紙業絕地反擊最明確的信號，未來這板塊憑借行業景氣、調整充分、股價低廉的優勢占據市場的主導地位！

一、節能減排政策導致中小造紙廠關停一紙難求局面催生紙業景氣度提升

今年6月，發改委會同相關部門制訂了《節能減排綜合性工件方案》，決定今年關閉3.4萬噸以下的草漿生產裝置，1.7萬噸以下的化學制漿企業，1萬噸以下以廢紙為原料的廠家，這占整個造紙產能的10%，其中絕大多數是小文化紙企業。國家還對造紙廠環保達標提出了更高要求。在國家節能減排政策的剛性約束下，對小紙漿廠的關停力度進一步加大。今年前9個月，我國紙漿產量達1579萬噸，同比下降15%；整頓、關停小型制漿企業1562家，預計全年關停企業接近1700家。政策明確指出今后造紙行業的發展應嚴格遵從"節能減排，淘汰落后產能"和"支持兼并重組，推動產業整合"這兩個基本點出發，進一步推動"建設林漿紙一體化"產業政策，注重從上下游一體化的角度完善企業自身的長期競爭力，逐步緩解原材料瓶頸問題，提升整個行業的可持續發展能力。

除此以外，人民幣升值也是促進造紙業成本下降的關鍵因素。據測算，僅進口紙漿和廢紙和生產設備方面，人民幣升值5%，造紙業每年可直接節約成本約11億元人民幣，若考慮增值稅等因素，成本降低接近14億元。行業集中度提高、淘汰落后產能、人民幣升值等政策暖風頻吹之下，景氣程度必然會水漲船高。

二、紙品價格近兩個月迅速上揚，行業新一輪增長期凸現

國內主要紙產品價格從2005年二季度以來一直處于緩慢下滑狀態，最重要的是受到了市場供給增加的沖擊。進入2007年，國內白卡紙延續2006年下半年以來的緩慢上漲的態勢，但近兩個月來上漲加速，年初以來漲幅約6%左右。新聞紙價格受華泰、晨鳴兩臺80萬噸生產線投產的影響，價格表現在低位徘徊，但在4月份開始小幅上調，6、7、8月份仍在平穩上漲，部分地區新聞紙的價格已接近4900元/噸，從4月份以來上漲250元/噸左右，幅度約6%。銅版紙價格受美國政府反補貼與反傾銷雙重影響的沖擊，年初以來有所下降，但隨著歐洲、中東市場的逐漸打開，銅版紙的價格已開始回升，近兩個月上漲速度加速，目前市場平均價格在6800元/噸附近，較年初6300元/噸上漲500元/噸，漲幅達8%。

紙品價格的上漲為造紙業上市公司帶來了巨額的回報，截至2007年9月30日，我國造紙行業(申萬行業一級)共實現主營業務收入333.39億元，同比增長18.74%，實現凈利潤17.84億元，同比增長35.47%，行業利潤增長率遠遠超過主營業務收入增長率，使得行業整體質量得以大幅提升，實現18.14%的整體毛利率，也較2006年18.06%的毛利率有小幅的增長。預計08年景氣度會在07年的基礎上進一步回升，造紙行業已進入新一輪的高速增長期。

在具體操作上，給予兩類造紙企業更高的估值：一是實行產品差異化策略的企業；二是能夠解決原材料供應瓶頸的林漿紙一體化企業，這類企業擁有原料控制力，能夠從根本上改善企業競爭力，顯著提升盈利能力，如國內較早進行林紙一體化的行業龍頭青山紙業，依托福建省豐富的林地資源優勢，公司從2001年開始投巨資6.6億元在國內率先實施"林紙一體化工程"，發展造紙工業原料林。目前"160萬畝林紙一體化"項目一期已完成58萬畝。今后公司的中長期發展戰略仍然是"堅持林-漿-紙一體化發展戰略，努力打造百萬噸級的制漿造紙企業集團，產業發展后勁十足。