上周廢黃板紙市場均價為3059元/噸，與周初相比漲幅4.07%。瓦楞原紙生產(chǎn)均價為4466元/噸，與周初相比下調(diào)2.19%。通過觀測市場變化來看，6月4日是美廢能否擺脫“100%開箱、100%掏箱檢驗檢疫”的轉(zhuǎn)折時間，業(yè)內(nèi)幾乎所有人都在觀望6月4日之后的政策變化。然而海關(guān)總署發(fā)布新規(guī)嚴查將變“常態(tài)化”，自2018年6月1日起執(zhí)行。因此從6月3日開始廢紙市場終于打破了5月末的大幅下調(diào)態(tài)勢，開始出現(xiàn)小幅回溫。以廣東地區(qū)為主帶頭開始提價試水，6月6日全國各地區(qū)漲價紙廠開始增多，價格大幅提升。而6月8日中國檢驗認證集團北美有限公司恢復業(yè)務，開始接受裝運前檢驗申請的報道一出，國廢價格也隨之穩(wěn)定下來。

  而瓦楞原紙從6月初開始受廢紙價格回調(diào)的影響，就呈現(xiàn)小幅下滑狀態(tài)。周初開始也并沒有因為廢紙價格的整體上調(diào)而有所改變。而這其中的原因是因紙廠庫存高位和訂單不足等因素，導至紙企大幅下調(diào)原紙價格，以便于加快紙企出貨速度。臨近周末原紙市場又再次承受不了廢紙上漲的壓力，開始出現(xiàn)止跌反彈的現(xiàn)象。

  據(jù)預測，目前外廢進口量的大幅下降，是支撐國廢價格上漲的強有力因素。目前不光是美廢，海關(guān)總署發(fā)布的新規(guī)中，歐廢、日廢、澳廢、韓廢這些進口產(chǎn)品都將面臨嚴格的檢查，這一政策也使國廢市場利好不斷。而6月份紙廠停機現(xiàn)象頻現(xiàn)，供應量會相對出現(xiàn)下降，6中下旬不排除市場主流價格大面積上漲的可能。

  國廢價格影響成品紙價格的規(guī)律是什么？

  眾所周知，大型造紙廠坐擁大量廉價外廢，在不需要過多考慮原料成本的基礎(chǔ)上，滿負荷運行能夠保證成品紙的成本最小化，加之動輒10萬噸及以上的自有倉儲能力降低了成品倉儲的費用。當前在傳統(tǒng)包裝紙旺季來臨之前，各大型造紙廠庫存拉升至高位。對于大型造紙廠來說，高企的庫存才是限制其價格調(diào)整的重要原因。

  中小型造紙廠因為外廢配額有限，主要依賴于高價國廢進行生產(chǎn)，且中小紙廠缺少成品紙市場議價能力，故多采用快進快出、現(xiàn)金為王的經(jīng)營方式，庫存相對較低但受市場原料價格波動及大型造紙廠成品價格調(diào)整的影響，利潤空間受到擠壓。對于中小型造紙廠來說國廢的價格才是限制其成品紙價格調(diào)整的重要原因。

  基于以上兩點分析，我們以廣東為例，列舉不同級別造紙廠成品紙價格及國廢原料價格之間的數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)如下規(guī)律：

  •成品紙價格整體跟隨國廢價格波動，大型造紙廠成品紙價格相對穩(wěn)定，而中小型造紙廠成品紙價格波動幅度明顯更大，且能夠更好的跟隨國廢價格走勢；

  •中小型造紙廠成品紙價格波動更加敏感且快速，而大型造紙廠成品紙價格跟隨中小紙廠之后才予以調(diào)節(jié)；

  •成品紙價格調(diào)整相比于廢紙原料價格調(diào)整存在4-6天的滯后期。

  •進入6月以后廢紙價格與成品紙價格倒掛，隨后中小型造紙廠成品紙及時止損調(diào)價，而大型造紙廠成品價格依然維持低位，以加速出貨降低庫存為主。

  以上數(shù)據(jù)更加說明了當前大型造紙廠成品紙成本價格穩(wěn)定，不需要隨行就市快速、大幅度調(diào)整成品價格，首當其沖以淡季消耗庫存為主的心理預期；同時也驗證了中小紙廠庫存量低，成本受原料價格影響波動明顯，成品紙價格轉(zhuǎn)嫁速率快，現(xiàn)金為王的生存模式。

  中小紙廠將選擇廢紙價高位期間加入停機大軍，避免利潤進一步壓縮

  那么清楚了不同造紙廠之間的博弈和生存之道，反觀當前國廢市場，能夠給我們以什么樣的思考和指導呢？針對不同造紙廠可能采用的策略如下：

  1、受大型造紙企業(yè)成品紙庫存過高影響，成品紙價格可能維持一段時間低位運行，操作思路以降低庫存為主。

  2、受成品紙價格降低、國廢價格飆升的影響，中小造紙廠利潤承壓嚴重，未來大概率采取謹慎、少量、低價的原料收購政策。

  3、大型造紙廠一方面通過停機保價避免成品紙價格下行過于嚴重，另一方面利用停機時間吸納廢紙原料（多采用廢紙原料價格不變，扣點加重的方式），保證開機后能夠擁有充足的相對廉價廢紙，提升盈利水平。

  4、中小型造紙廠將也有可能根據(jù)國廢價格波動情況，擇機選擇廢紙價格高位期間參與到停機大軍的行列，避免利潤被進一步壓縮。

  敲黑板，劃重點：

  綜合以上分析，我們得出結(jié)論如下：近期廢紙價格大概率面臨下行風險，建議各位打包站同行謹慎屯紙，隨收隨售。下一次國廢價格明顯的上升通道將出現(xiàn)在大型造紙廠庫存回歸理性+包裝紙旺季來臨。