木漿級紙張開工率或保持高位，紙價可能創新高

  數據顯示，以預計凈利潤同比增長最大變動幅度為前提，在目前公布2017年業績預告的上市公司中，有近七成上市公司預計2017年凈利潤成倍增長。

  安信證券行業研究員周文波分析稱：“我們跟蹤白卡/銅版/膠版紙行業2017年至2018年基本無新產能，判斷2018年木漿級紙張開工率將保持高位或略有上升，將延續高景氣。”

  “此外，廢紙新政的出臺（廢紙含雜量由1.5%下調到0.5%），也將成為支撐紙價的重要因素，國廢偏緊的局面預計尤甚2017年，國內紙價存在創新高可能。”周文波如是說。

  18家造紙業上市公司，七成凈利倍增

  2016年下半年以來，在市場與政策去產能的雙重驅動下，各大紙種逐步進入景氣周期，原材料反彈及企業之間價格聯盟等行為加速了行業復蘇，污水排放許可證的發放對行業也帶來正面影響，造紙業上市公司業績持續改善。在這樣的大背景下，2017年，隨著紙價的一天一漲行情，造紙業上市公司在2017年普遍業績大增。

  數據顯示，在18家造紙業上市公司中，有13家公司預增；2家略增；1家預減；1家扭虧；上述17家公司皆預計2017年業績盈利。除這17家公司外，僅廣東甘化一家造紙主業占比較小的公司預計2017年虧損。

  另有不完全統計數據顯示，在上述公司中，預計有11家上市公司2017年凈利潤最大變動幅度在100%以上。其中，岳陽林紙預計2017年凈利潤最大變動幅度為1207.99%。

  岳陽林紙的業績大漲除紙價上漲的原因外，還包括公司于2017年5月完成對誠通凱勝生態建設有限公司100%股權收購的因素，公司從6月份起合并報表范圍增加，預計2017年度新增園林業務凈利潤13000萬元到14500萬元。

  三家造紙巨頭繼續提高體量，擴張地盤

  在18家造紙業上市公司中，有11家公司預計凈利潤上限達億元以上，其中，晨鳴紙業、太陽紙業和山鷹紙業3家公司預計2017年凈利潤上限分別為39億元、21.13億元、20億元。凈利潤的大幅增長和經營規模的不斷擴張，使得這3家公司成為造紙業的巨頭。

  申萬宏源行業研究員周海晨分析稱，晨鳴紙業1000多萬噸漿紙產能具有龍頭優勢，新增產能大幅增厚公司業績，湛江120萬噸白卡紙產能于2016年末投產逐步釋放產能，加之2017年白卡紙均價提漲并穩定高位，大幅增厚公司收入及利潤。

  晨鳴紙業2018年將有120萬噸化學漿及60萬噸針葉漿項目落地，進一步提升紙漿自給率，對沖紙漿價格上漲帶來的成本壓力。

  在晨鳴紙業大肆擴張的同時，太陽紙業也緊跟其后，公司稱“擬出資14000萬美元增加太陽紙業控股老撾有限責任公司投資總額，資金用于老撾年產30萬噸化學漿項目的配套工程”。據了解，老撾公司是太陽紙業在老撾實施“林漿紙一體化”的項目主體，目前已建成年育苗能力1000萬株的育苗林基地以及原料林種植基地，2017年初，老撾公司年產30萬噸化學漿項目正式開工建設，公司預計該項目將于2018年的二季度竣工投產。

  在晨鳴紙業、太陽紙業投資擴大規模的同時，山鷹紙業也在擴大地盤。

  山鷹紙業此前曾通過非公開發行項目擬投資年產50萬噸低定量強韌牛卡紙、43萬噸低定量高強瓦楞紙、27萬噸渣漿紗管原紙生產建設項目，項目達產后將新增120萬噸造紙產能。

  此外，2017年12月份，山鷹紙業還發布了收購福建省聯盛紙業100%股權的公告。資料顯示，聯盛紙業以廢紙為主要原材料，生產高強度瓦楞紙和牛皮箱板紙，目前有4條生產線，技改完成后年產能將達到105萬噸，業務范圍覆蓋東南沿海、長三角、珠三角及中部等地。

  “2017年山鷹紙業原紙產能為354萬噸，包裝紙箱產能為11.61億平方米。”中信建投證券行業研究員花小偉表示：“預計山鷹紙業2017年至2018年歸母凈利潤分別為20.09億元、22.01億元，同比增長分別為469.44%、10%。”