1、本周焦點：全球經濟復蘇的“同步性”是2018年主要投資機會。

  我們在2018年經濟展望中提出全球經濟再次進入“golden time”，并指出在朱格拉周期、貿易周期和金融周期共振下，復蘇加快。本周，國際貨幣基金組織（IMF）更新了《世界經濟展望》，上調全球經濟增長預期。稍早時候，世界銀行(World Bank)也強調全球經濟進入同步復蘇。自17年上半年我們提出全球朱格拉周期以來，國際組織和市場多次上調經濟增速預期。

  盡管現在市場越來越少地對全球經濟復蘇持悲觀態度，但對此輪全球復蘇的“同步性”仍預期不足，尤其是對其中新興經濟體增長的恢復。發達經濟體和中國的企業資本開支增速加快主要是企業設備更新換代帶來的技改投資，但難有大規模的產能擴張，而其它新興經濟體（如印度、巴西、南非等）和一帶一路國家，他們在產能利用率和通脹明顯回升時則可能出現較為明顯的產能擴張，進而對我國出口帶來較大的正面影響。

  1）當前有多個證據表明，新興市場的經濟動能不容忽視：

  證據1：新興市場投資增速與發達國家同步恢復。我們統計了部分新興市場固定資本形成增速，可以看到自2016年3季度，以歐美為代表發達國家固定資產和設備私人投資同比增速回升之時，新興市場固定資產投資增速也開始回升。以巴西為例，17年3季度固定資本形成同比增速較2016年3季度上升約8個點至3%。

  證據2：新興市場GDP增速恢復并有望延續。除了投資以外，新興市場總體經濟增速較16年顯著恢復，而根據IMF的最新預測，18年、19年經濟增速有望繼續保持。

  證據3：中國對新興市場出口增長顯著。17年全年，我國對除中國外的四個金磚國家出口總額較16年增加17.7%；從同比增速上看，17年月度同比增速均值達17.5%，而16年僅為-2.7%。由此，從我國對新興市場出口的增速上，也可看出它們內需復蘇較為強勁。

  以上數據均指向了本輪復蘇具有較強的同步性，新興市場和發達經濟體將形成正向反饋，全球經濟有望實現再平衡，三大周期共振將得到延續和強化。這些都將進一步帶動我國出口，我們預計中國出口2018年增速8%，市場普遍預計6%，或將面臨上調。

  2）我們認為全球經濟同步復蘇也是2018年資本市場最大的事件：

  首先，大宗市場：隨著資本開支增加，工人薪資將會提速，工業原料、金屬及原油價格將保持較強的行情，全球通脹回升是大概率事件。

  其次，權益市場：本輪復蘇“同步性”形成，新興市場和發達經濟體將形成正向反饋，企業盈利將保持較快增速，從而有利于權益市場，尤其是新興市場的權益機會。