造紙印刷包裝：繼續看好家居板塊的投資機會 薦5股
2017-03-15 10:49 來源：網絡 責編：???
- 摘要：
- 本周觀點：家居：我們在行業內率先提出，看好家居板塊，邏輯逐步得到印證：節后地產銷售情況好于預期，壓制家居估值的主要因素移除；龍頭企業規模化，自動化，柔性化生產，體現成本競爭力；疊加市場品牌渠道影響力發揮，更快整合市場；近期提價對沖成本端上漲壓力，也側面體現出家居行業近幾年競爭格局的改善和企業定價權的提升。擴品類，轉平臺邏輯逐步兌現；通過單一品類流量變現的邏輯逐步落地
【CPP114】訊：本期投資提示：
①本周觀點：家居：我們在行業內率先提出，看好家居板塊，邏輯逐步得到印證：節后地產銷售情況好于預期，壓制家居估值的主要因素移除；龍頭企業規模化，自動化，柔性化生產，體現成本競爭力；疊加市場品牌渠道影響力發揮，更快整合市場；近期提價對沖成本端上漲壓力，也側面體現出家居行業近幾年競爭格局的改善和企業定價權的提升。擴品類，轉平臺邏輯逐步兌現；通過單一品類流量變現的邏輯逐步落地。繼續建議關注成長邏輯清晰，前期漲幅較小，以及估值有優勢的品種。看好索菲亞（柔性化自動化程度領先，奠定相對成本競爭優勢，新春開門紅訂單快速增長，近期提價對沖成本壓力；2017年受益于大家居品類擴展，提升客單價；櫥柜渠道擴張順利，2017年預計扭虧；預計公司2016/2017年EPS分別為1.44/2.08元，PE為45/31倍）；次新股中建議關注軟體家居龍頭顧家家居（國內軟體家居龍頭，主打產品沙發受益于行業集中度提升；循序漸進拓展品類擴張，打造優勢產品矩陣；嘗試開拓大店模式，通過情景銷售，大數據營銷，在2020年前后向精品宜家模式轉型，詳見深度報告。預計公司2017/2018年EPS分別為1.84/2.46元，PE為28/21倍。訂單持續高增長，有望超市場預期）。
其他看好：宜華生活、大亞圣象、喜臨門、美克家居、好萊客。
造紙行情目前處于補庫存帶來的春季躁動行情，后期積極跟蹤5月進入淡季后紙價邊際變化和紙廠+經銷商+印刷廠的庫存水平，以及漲價傳導至消費終端帶來CPI上升可能引起流動性收縮。
重點推薦兼具內生增長和漲價彈性的晨鳴紙業（16和17年凈利20.64億和25億+，目前市值202億元）、山鷹紙業（短期看好漲價導致高噸利帶來的業績彈性，中長期看好公司強勁的內生增長能力和行業集中度提升。公司350wt箱板瓦楞產能和10億m2包裝產能，16-18年預計凈利CAGR為78%，業績高增長可期），太陽紙業（17年80萬噸包裝紙產能貢獻業績增量，銅版紙和溶解漿盈利提升值得期待；18年20萬噸特種紙/老撾溶解漿/80萬噸箱板紙持續落地，預計17-18年凈利分別為15億元和18億元）。同時建議關注小市值、漲價后業績彈性大的華泰股份（17年造紙和溶解漿開始盈利，60萬噸銅版紙、50萬噸瓦楞紙、10萬噸溶解漿盈利提升，折舊17和18年每年減少約1億元）、景興紙業（120萬噸箱板紙產能，2016年底行業景氣度明顯回升；推出限制性股票激勵計劃，體現管理層信心；股權投資莎普愛思提供安全墊，可在未來幾年擇機貢獻業績），逢低布局主業盈利恢復和轉型預期兼具、具有一定成長股屬性的齊峰新材（大股東定增底價9.12元/股）。
①本周觀點：家居：我們在行業內率先提出，看好家居板塊，邏輯逐步得到印證：節后地產銷售情況好于預期，壓制家居估值的主要因素移除；龍頭企業規模化，自動化，柔性化生產，體現成本競爭力；疊加市場品牌渠道影響力發揮，更快整合市場；近期提價對沖成本端上漲壓力，也側面體現出家居行業近幾年競爭格局的改善和企業定價權的提升。擴品類，轉平臺邏輯逐步兌現；通過單一品類流量變現的邏輯逐步落地。繼續建議關注成長邏輯清晰，前期漲幅較小，以及估值有優勢的品種。看好索菲亞（柔性化自動化程度領先，奠定相對成本競爭優勢，新春開門紅訂單快速增長，近期提價對沖成本壓力；2017年受益于大家居品類擴展，提升客單價；櫥柜渠道擴張順利，2017年預計扭虧；預計公司2016/2017年EPS分別為1.44/2.08元，PE為45/31倍）；次新股中建議關注軟體家居龍頭顧家家居（國內軟體家居龍頭，主打產品沙發受益于行業集中度提升；循序漸進拓展品類擴張，打造優勢產品矩陣；嘗試開拓大店模式，通過情景銷售，大數據營銷，在2020年前后向精品宜家模式轉型，詳見深度報告。預計公司2017/2018年EPS分別為1.84/2.46元，PE為28/21倍。訂單持續高增長，有望超市場預期）。
其他看好：宜華生活、大亞圣象、喜臨門、美克家居、好萊客。
造紙行情目前處于補庫存帶來的春季躁動行情，后期積極跟蹤5月進入淡季后紙價邊際變化和紙廠+經銷商+印刷廠的庫存水平，以及漲價傳導至消費終端帶來CPI上升可能引起流動性收縮。
重點推薦兼具內生增長和漲價彈性的晨鳴紙業（16和17年凈利20.64億和25億+，目前市值202億元）、山鷹紙業（短期看好漲價導致高噸利帶來的業績彈性，中長期看好公司強勁的內生增長能力和行業集中度提升。公司350wt箱板瓦楞產能和10億m2包裝產能，16-18年預計凈利CAGR為78%，業績高增長可期），太陽紙業（17年80萬噸包裝紙產能貢獻業績增量，銅版紙和溶解漿盈利提升值得期待；18年20萬噸特種紙/老撾溶解漿/80萬噸箱板紙持續落地，預計17-18年凈利分別為15億元和18億元）。同時建議關注小市值、漲價后業績彈性大的華泰股份（17年造紙和溶解漿開始盈利，60萬噸銅版紙、50萬噸瓦楞紙、10萬噸溶解漿盈利提升，折舊17和18年每年減少約1億元）、景興紙業（120萬噸箱板紙產能，2016年底行業景氣度明顯回升；推出限制性股票激勵計劃，體現管理層信心；股權投資莎普愛思提供安全墊，可在未來幾年擇機貢獻業績），逢低布局主業盈利恢復和轉型預期兼具、具有一定成長股屬性的齊峰新材（大股東定增底價9.12元/股）。
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