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造紙行業(yè)仍陷產(chǎn)能過剩矛盾行業(yè)景氣度短期持續(xù)承壓

2014-09-16 09:08 來源：中債資信責(zé)編：徐赳赳

摘要：: 2014年以來，在宏觀經(jīng)濟(jì)增速趨緩的影響下，造紙行業(yè)需求持續(xù)較弱。短期內(nèi)，造紙行業(yè)需求增速改善空間有限，整體仍將處于較低水平。

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【CPP114】訊：2014年以來，在宏觀經(jīng)濟(jì)增速趨緩的影響下，造紙行業(yè)需求持續(xù)較弱。短期內(nèi)，造紙行業(yè)需求增速改善空間有限，整體仍將處于較低水平。供給方面，雖然現(xiàn)有企業(yè)與新進(jìn)入者的擴(kuò)張意愿減弱，但行業(yè)內(nèi)仍有一定新增產(chǎn)能釋放，淘汰落后產(chǎn)能對其的沖抵作用有限，行業(yè)產(chǎn)能呈現(xiàn)小幅增長。短期內(nèi)，造紙行業(yè)供需格局或?qū)⑿》吶酢?br />
原材料方面，造紙行業(yè)低迷景氣度向上傳導(dǎo)以及闊葉漿新增產(chǎn)能的釋放使得原材料價格低位振蕩，部分小幅回落。短期內(nèi)，受造紙需求的制約，原材料價格將在現(xiàn)有水平波動。

2014年以來，造紙行業(yè)盈利水平依然較低，供需格局的持續(xù)趨弱、從上游讓渡的利潤空間收窄以及前期擴(kuò)張造成的財務(wù)費(fèi)用上漲等使得造紙行業(yè)盈利水平小幅回落。短期內(nèi)，產(chǎn)能擴(kuò)張趨緩或?qū)⒕徑庳攧?wù)費(fèi)用對盈利空間的侵蝕，但是考慮到較弱的供需格局，造紙行業(yè)盈利仍將處于較低水平。

細(xì)分紙種方面，白卡紙?zhí)幱跀U(kuò)張期中后段，生活用紙正處于產(chǎn)能集中擴(kuò)張期，兩者供需格局趨弱程度相對較重，盈利空間受到?jīng)_擊的程度更甚。銅版紙?zhí)幱谙捌谛略霎a(chǎn)能階段，箱板瓦楞紙得益于市場規(guī)模較大，新增產(chǎn)能造成的沖擊相對可控，兩者供需格局相對較穩(wěn)定;但基于現(xiàn)階段均有不同程度的過剩產(chǎn)能，其盈利水平亦將持續(xù)低位維持。

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