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英美等國(guó)家書(shū)企小并購(gòu)動(dòng)作頻頻

2014-08-13 09:04 來(lái)源：商報(bào) 責(zé)編：徐赳赳

摘要：: 數(shù)年前的金融危機(jī)加上電子書(shū)殺入市場(chǎng)帶給書(shū)業(yè)的不明朗前景，使得書(shū)業(yè)企業(yè)很難獲得準(zhǔn)確估值，因此他們不愿參與到并購(gòu)中。隨著經(jīng)濟(jì)環(huán)境的改善和電子書(shū)增速趨緩，這種情況有所改觀。

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【CPP114】訊：數(shù)年前的金融危機(jī)加上電子書(shū)殺入市場(chǎng)帶給書(shū)業(yè)的不明朗前景，使得書(shū)業(yè)企業(yè)很難獲得準(zhǔn)確估值，因此他們不愿參與到并購(gòu)中。隨著經(jīng)濟(jì)環(huán)境的改善和電子書(shū)增速趨緩，這種情況有所改觀。以去年夏季企鵝蘭登書(shū)屋并購(gòu)成功為標(biāo)志，今年上半年英、美等國(guó)家，尤其以美國(guó)出版業(yè)為代表，進(jìn)入了金融危機(jī)以來(lái)并購(gòu)最頻繁的一段時(shí)期，并購(gòu)數(shù)量多達(dá)30起。

小公司到了“該退場(chǎng)的時(shí)候”？

觀察家認(rèn)為，并購(gòu)是大眾出版公司生存的關(guān)鍵。曾在今年5月?tīng)款^Rowman&Littlefield收購(gòu)GlobePequot出版社的并購(gòu)專(zhuān)家馬丁·列文表示，大型出版商與獨(dú)立出版商都知道，擁有更多資源，在當(dāng)今書(shū)業(yè)環(huán)境下參與競(jìng)爭(zhēng)必不可少。隨著經(jīng)營(yíng)成本提高，小公司已經(jīng)認(rèn)識(shí)到“是該退場(chǎng)的時(shí)候”了。幾家獨(dú)立出版商今年上半年都有并購(gòu)交易，如Rowman&Littlefield收購(gòu)了GlobePequot出版社，OpenRoad公司收購(gòu)了曾為勁敵的兩家電子書(shū)出版公司，小公司退場(chǎng)的同時(shí)，新東家也擴(kuò)大了業(yè)務(wù)規(guī)模。

在今年5月召開(kāi)的一次年度出版商論壇上，與列文一起負(fù)責(zé)全球并購(gòu)業(yè)務(wù)的羅伯特·喬丹尼拉表示，過(guò)去有意并購(gòu)的企業(yè)會(huì)考慮很多主觀因素，如并購(gòu)是否能降低成本，哪些并購(gòu)可以開(kāi)發(fā)新的市場(chǎng)，這些不同因素使評(píng)估公司很難對(duì)有關(guān)出版業(yè)務(wù)的價(jià)值提供詳盡的指導(dǎo)意見(jiàn)。

而如今評(píng)估公司的思路已經(jīng)改變，買(mǎi)家更關(guān)注標(biāo)的企業(yè)的盈利狀況，通常是按照稅息折舊及分?jǐn)偳袄麧?rùn)（即EBITDA）來(lái)評(píng)估的，而不是像過(guò)去那樣基于標(biāo)的企業(yè)的年收入來(lái)估算收購(gòu)價(jià)。如哈珀·柯林斯以超過(guò)禾林年收入一倍、其稅息折舊及分?jǐn)偳袄麧?rùn)8倍的價(jià)格將其收入麾下（收購(gòu)價(jià)為4.15億美元，禾林年收入約合3.7億美元，稅息折舊及分?jǐn)偳袄麧?rùn)約合5214萬(wàn)美元）。

企鵝蘭登書(shū)屋兩大出版商并購(gòu)的主要意圖是擴(kuò)大新市場(chǎng)、新增客戶(hù)、改善發(fā)行網(wǎng)絡(luò)。兩大出版商各自業(yè)務(wù)比較完整，在不同國(guó)家或地區(qū)市場(chǎng)布局不同，并購(gòu)可以同時(shí)通過(guò)各自的發(fā)行渠道拓展新空間。與其合并的目的略有不同，新一輪并購(gòu)規(guī)模不大，并購(gòu)意圖也較單一。

擴(kuò)大圖書(shū)、電子書(shū)資源

從上半年多起收購(gòu)案看，擴(kuò)大圖書(shū)/電子書(shū)資源，是并購(gòu)的一個(gè)目的。

在美國(guó)市場(chǎng)，如Kensington公司收購(gòu)LyricalPress；Rowman&Littlefield收購(gòu)AlbanInstitute獲得其270種圖書(shū)資產(chǎn)；SalemCommunications收購(gòu)Eagle公司的出版業(yè)務(wù)PRegnery；投資公司W(wǎng)asserstein&Co.收購(gòu)RecordedBooks，將其1.3萬(wàn)種有聲書(shū)納入麾下；GraphicArts收購(gòu)CompanionPress的27種圖書(shū)；TurnerPublishing收購(gòu)HunterHouse的225種圖書(shū)；BakerPublishing收購(gòu)RegalBooks，將其GospelLight品牌下的625種大眾圖書(shū)收入囊中；哈珀·柯林斯收購(gòu)圣經(jīng)軟件公司OliveTree，加強(qiáng)宗教出版數(shù)字化的實(shí)力；RecordedBooks收購(gòu)HighBridge，增加1000種圖書(shū)資產(chǎn)；McEvoyGroup收購(gòu)兒童及禮品書(shū)出版商ISeeMeMcEvoy；PhoenixMedia以8000萬(wàn)美元收購(gòu)PILGroup；OpenRoad先后收購(gòu)E-Reads和PremiereDigital，電子書(shū)書(shū)目分別增加1200種和300種；阿歇特圖書(shū)出版集團(tuán)收購(gòu)了美國(guó)珀修斯圖書(shū)公司（PerseusBooksGroup）的出版資產(chǎn)（其發(fā)行業(yè)務(wù)出售給Ingram）；亞馬遜收購(gòu)Comixology，以增強(qiáng)在數(shù)字動(dòng)漫出版領(lǐng)域的實(shí)力，都是出于內(nèi)容資源擴(kuò)容的共同目的。

威立4月收購(gòu)法國(guó)遠(yuǎn)程學(xué)習(xí)培訓(xùn)公司CrossKnowledge，該公司為多國(guó)機(jī)構(gòu)、大學(xué)和公司提供基于云端的遠(yuǎn)程學(xué)習(xí)培訓(xùn)，如管理及領(lǐng)導(dǎo)技能評(píng)估、培訓(xùn)課程、認(rèn)證和培訓(xùn)。在向在線培訓(xùn)轉(zhuǎn)型的趨勢(shì)下，威立借此在快速增長(zhǎng)的企業(yè)人才管理領(lǐng)域保持領(lǐng)先地位。在英國(guó)市場(chǎng)，繼去年企鵝蘭登書(shū)屋合并使英國(guó)大眾出版市場(chǎng)高度集中在這家“巨無(wú)霸”之后，今年3月阿歇特以2倍價(jià)格收購(gòu)了英國(guó)出版社Quercus。處于殘酷市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和萎靡不振局勢(shì)下的英國(guó)圖書(shū)市場(chǎng)讓不少英國(guó)出版商難以為繼。

拓展發(fā)行渠道

并購(gòu)的另一個(gè)目的是拓展發(fā)行渠道，如F+W公司收購(gòu)NewTrackMedia，將其整合到F+WMedia的立體發(fā)行渠道，之后Tinicum收購(gòu)F+W大額股份；電子零售商ZolaBooks收購(gòu)圖書(shū)發(fā)現(xiàn)平臺(tái)Bookish；Macmillan收購(gòu)烹飪網(wǎng)站Cookstr；印刷企業(yè)Thomson-Shore收購(gòu)自助出版公司PublishNext；Ingram收購(gòu)CourseSmart，整合雙方的數(shù)字教材資源；JoelWeinshanker收購(gòu)Hastings；Readerlink收購(gòu)發(fā)行公司TNG的圖書(shū)業(yè)務(wù)及收購(gòu)HDA的圖書(shū)發(fā)行資產(chǎn)，都是屬于渠道擴(kuò)張的目的。無(wú)論如何，借助并購(gòu)進(jìn)行資源或渠道的優(yōu)化組合，形成自己的優(yōu)勢(shì)，是各家書(shū)企并購(gòu)的共同目標(biāo)。

回顧美國(guó)書(shū)業(yè)并購(gòu)歷史，1958年~1970年期間，出版企業(yè)在進(jìn)行所有制改造，從最初的私營(yíng)向上市公司以及被其他大公司并入轉(zhuǎn)型，因?yàn)椴⑷氪蠊究梢詾槌霭嫫髽I(yè)發(fā)展提供充足的出版營(yíng)銷(xiāo)資金，同時(shí)書(shū)企也與報(bào)紙、雜志、廣播等公司合并。1980年代書(shū)業(yè)并購(gòu)是為了應(yīng)對(duì)新的信息渠道競(jìng)爭(zhēng)及進(jìn)軍國(guó)際市場(chǎng)。1990年代互聯(lián)網(wǎng)的大發(fā)展加速了書(shū)業(yè)并購(gòu)進(jìn)程，僅1998年~1999年美國(guó)就有60起并購(gòu)，并購(gòu)金額高達(dá)200億美元。大量學(xué)術(shù)期刊被學(xué)術(shù)出版商并購(gòu)，通過(guò)并購(gòu)，出版商進(jìn)行內(nèi)容資源的整合，創(chuàng)建并不斷完善電子內(nèi)容平臺(tái)。統(tǒng)計(jì)顯示，學(xué)術(shù)圖書(shū)館在1986年~1999年間訂閱期刊數(shù)量減少6%，而期刊訂閱費(fèi)用增加了170%。由此可發(fā)現(xiàn)，出版商通過(guò)此輪并購(gòu)實(shí)現(xiàn)了資源整合與利潤(rùn)增長(zhǎng)。

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