本次募集資金投資項(xiàng)目實(shí)施后，本公司主要產(chǎn)品醫(yī)藥折疊紙盒的生產(chǎn)產(chǎn)能將從2013年的27.76億只/年提高到超過40億只/年，經(jīng)營(yíng)規(guī)模將迅速擴(kuò)大，給公司的經(jīng)營(yíng)管理提出了新的挑戰(zhàn)，如果公司不能夠很好適應(yīng)經(jīng)營(yíng)規(guī)模擴(kuò)大后新的經(jīng)營(yíng)管理要求，特別是在客戶開發(fā)和市場(chǎng)開拓方面滯后，將給公司的未來經(jīng)營(yíng)和盈利產(chǎn)生不利影響。

  （二）原材料價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)

  本公司主要原材料為白卡紙和白板紙，其價(jià)格對(duì)公司產(chǎn)品成本的影響較大。近年來，國(guó)內(nèi)白卡紙和白板紙市場(chǎng)價(jià)格不斷波動(dòng)。如：2009年國(guó)內(nèi)某品牌白卡紙價(jià)格約為5,400元/噸，2010年上升到約6,200元/噸，2011年基本持平，2012年價(jià)格有所下降，維持在5,700元/噸左右的水平，2013年與2012年相比價(jià)格保持穩(wěn)定。

  白卡紙和白板紙屬于消費(fèi)包裝紙，其需求與藥品、食品、化妝品等消費(fèi)品行業(yè)具有高度相關(guān)性，隨著經(jīng)濟(jì)狀況的持續(xù)好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)市場(chǎng)需求將繼續(xù)維持較高的增速，紙價(jià)可能會(huì)在長(zhǎng)期相對(duì)平穩(wěn)的走勢(shì)中出現(xiàn)周期性波動(dòng)，進(jìn)而給公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)帶來一定影響。若發(fā)生公司主要原材料成本大幅上升而公司又未能及時(shí)通過提高銷售價(jià)格，或者因此或其他原因顯著影響了發(fā)行人的銷售收入，發(fā)行人上市當(dāng)年可能存在營(yíng)業(yè)利潤(rùn)下降50%或者虧損的風(fēng)險(xiǎn)。

  三、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

  （一）短期償債的風(fēng)險(xiǎn)

  公司正處于發(fā)展階段，所在的行業(yè)屬于一個(gè)重資產(chǎn)行業(yè)，近年來，公司為提高生產(chǎn)技術(shù)水平，擴(kuò)大產(chǎn)能規(guī)模，在機(jī)器設(shè)備等方面的長(zhǎng)期資本性投入較大，由于公司尚未進(jìn)入資本市場(chǎng)，融資渠道較為單一，自有資金不能滿足公司迅速發(fā)展的需要，所需資金主要通過銀行借款解決，其中增加的短期借款導(dǎo)致了公司流動(dòng)負(fù)債增長(zhǎng)較快，從而導(dǎo)致公司流動(dòng)比率、速動(dòng)比率偏低。近三年，公司流動(dòng)比率分別為0.91、0.80和0.98，速動(dòng)比率分別為0.71、0.62和0.78，截止2013年12月31日，公司短期借款、應(yīng)付賬款余額合計(jì)為20,740.02萬元，金額較大，存在一定的短期償債壓力。

  雖然公司經(jīng)營(yíng)狀況、盈利能力及現(xiàn)金流良好，且無不良信用記錄，但隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)模不斷擴(kuò)張，公司短期償債壓力將進(jìn)一步加大，如果遇到市場(chǎng)需求及銷售回款的較大波動(dòng)或銀行授信政策發(fā)生變化，可能導(dǎo)致公司流動(dòng)性緊張，進(jìn)而帶來短期償債風(fēng)險(xiǎn)。

  （二）應(yīng)收賬款發(fā)生壞賬的風(fēng)險(xiǎn)

  近三年，公司應(yīng)收賬款余額分別為8,914.79萬元、10,548.77萬元和11,071.25萬元，占同期營(yíng)業(yè)收入的比重分別為26.82%、29.48%和30.76%，占同期總資產(chǎn)的比重分別為20.52%、19.64%和19.95%，應(yīng)收賬款余額較大。雖然公司目前應(yīng)收賬款質(zhì)量和回收情況良好，但由于應(yīng)收賬款數(shù)額較大，如果出現(xiàn)客戶經(jīng)營(yíng)狀況發(fā)生重大不利變化，可能存在發(fā)生壞賬的風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而影響公司未來年度的利潤(rùn)水平。