本次愛司凱上市擬募集資金約2.085億元,用于以下四個項目：CTP設備生產建設項目、研發中心建設項目、營銷服務網絡建設項目以及補充營運資金項目。其中CTP設備生產建設項目總投資額為12,650.00萬元占擬募投資金半數以上。按愛司凱招股說明書介紹，預計該項目完全達產后新增營業收入21,300.00萬元，新增凈利潤5,353.14萬元。但是其中存在的三大風險需要投資者引起重視。

  市場需求增長放緩

  據愛司凱招股說明書介紹，其主要采取經銷模式進行銷售，其海外銷售額占2013年總銷售額的33.06%。其中，對海外銷售貢獻最大的經銷商為香港裕力材料有限公司。該經銷商主要負責地區為韓國、斯里蘭卡、巴基斯坦、泰國、黎巴嫩、埃及、尼日利亞、菲律賓、馬來西亞等。然而，在當下全球經濟增長放緩,東南亞國家難獨善其身的大背景下，愛司凱海外業務過多的仰仗東南亞國家，將不利于其海外擴張。

  另外，從其國內銷售額占2013年總銷售額的66.94%可看出,其主戰場仍然在國內。從招股書可以看出，其2012年主營業務收入增幅為40.46%，2013年增幅卻僅有8.59%。主營收入增幅急劇下滑的一大原因或是2013年以前，CTP產品在我國的滲透率仍處于較低水平，市場需求旺盛，而現在國內市場對CTP產品的需求逐步飽和，這將對公司CTP產品在國內的銷售產生不利影響，主營業務收入增幅下滑也就不難理解。

  公司處于行業競爭劣勢地位

  據愛司凱招股說明書介紹，目前，膠印CTP行業的市場參與者主要有三家海外品牌生產商：德國海德堡、日本網屏、美國柯達；柔印CTP行業的市場參與者主要有三家海外品牌生產商：比利時艾司科、美國柯達和日本網屏。其他CTP品牌生產商的規模明顯偏小。

  從《中國印刷工業年鑒》(2013年)數據知悉，截至2013年6月，比利時艾司科和美國柯達在全球柔印CTP市場的占有率合計為90%左右。與國際市場類似，國內市場目前也基本由比利時艾司科和美國柯達所壟斷，其余CTP品牌生產商只能爭奪剩余不到10%的市場份額。

  另外招股說明書知悉，我國在CTP產品的研發和廣泛應用均落后于歐美、日本等發達國家。雖然愛司凱不斷加大研發投入，但在技術水平上與世界先進水平的仍存有差距且整體規模偏小。同時，愛司凱CTP產品的知名度和美譽度也較國際競爭對手差，存在競爭劣勢。

  CTP產品售價或維持下降趨勢

2011——2013年愛司凱CTP產品銷售均價變動情況(來源：愛司凱科技招股說明書)

  上述圖反映了報告期內，愛司凱的主要產品CTP的售價呈現逐年下降的趨勢。另據其招股說明書披露，其2013年營業收入漲幅為8.30%，營業成本的漲幅則是18.88%。營業成本的漲幅明顯高于營業收入的漲幅，從中可知愛司凱在降低成本方面并未獲得突破。而隨著國內更多廠家進入該行業，通過降低價格的手段搶奪市場份額成為趨勢，愛司凱未在降低成本取得成效，將會使未來毛利率下降，從而對公司未來業績帶來不利影響。

  在此三大不利因素影響下，愛司凱募投的CTP生產項目投產后，能否達到其招股說明書中預計的營收存疑。