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造紙行業(yè):關(guān)注業(yè)務(wù)創(chuàng)新與業(yè)績拐點(diǎn)型企業(yè)

2013-12-25 09:50 來源：興業(yè)證券責(zé)編：陳莎莎

摘要：: 本周造紙板塊下跌4.96%,同期滬深300指數(shù)下跌5.25%,板塊跑贏大盤0.3個(gè)百分點(diǎn)。其中擬合的8家造紙重點(diǎn)公司下跌4.26%,跑贏大盤1個(gè)百分點(diǎn)。

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　　【CPP114】訊：投資要點(diǎn)
　　
　　造紙板塊跑贏大盤:本周造紙板塊下跌4.96%,同期滬深300指數(shù)下跌5.25%,板塊跑贏大盤0.3個(gè)百分點(diǎn)。其中擬合的8家造紙重點(diǎn)公司下跌4.26%,跑贏大盤1個(gè)百分點(diǎn)。
　　
　　重點(diǎn)公司行業(yè):東港股份:山東東港網(wǎng)絡(luò)科技公司的設(shè)立將有助于公司在電子發(fā)票等互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)新興領(lǐng)域進(jìn)一步開拓市場,深化向互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的拓展轉(zhuǎn)型。智能卡業(yè)務(wù)方面公司于12月通過VISA卡組織機(jī)構(gòu)認(rèn)證,目前銀聯(lián)、VISA、MASTER三項(xiàng)資質(zhì)均已齊全,智能卡業(yè)務(wù)的拓展將更為順利。近幾月內(nèi)東港股份相繼中標(biāo)建設(shè)銀行、交通銀行、中信銀行信用卡IC卡供應(yīng)商,已經(jīng)充分體現(xiàn)公司作為新進(jìn)入者在智能卡行業(yè)中的地位加速提升。我們認(rèn)為公司的從傳統(tǒng)印刷商向綜合信息服務(wù)運(yùn)營商的轉(zhuǎn)型已經(jīng)取得了市場矚目的階段性成果,看好公司在智能卡、電子發(fā)票等互聯(lián)網(wǎng)新興業(yè)務(wù)領(lǐng)域的成長潛力、公司積極實(shí)施轉(zhuǎn)型的決策力及綜合運(yùn)營管理實(shí)力。
　　
　　業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型與創(chuàng)新是近年不變的熱點(diǎn):集中體現(xiàn)在印刷和文娛玩具領(lǐng)域。一方面?zhèn)鹘y(tǒng)印刷業(yè)務(wù)由于增長緩慢甚至呈現(xiàn)下滑趨勢,龍頭企業(yè)不得不謀求轉(zhuǎn)型之路,尋找新的增長點(diǎn):1、傳統(tǒng)票證印刷企業(yè)逐步向智能化(金融IC卡)和電子化(電子彩票、電子發(fā)票、RFID)過渡,如東港股份、鴻博股份等;2、煙標(biāo)印刷企業(yè)開始涉足電子煙業(yè)務(wù),典型如上海綠新、東風(fēng)股份等。另一方面文娛玩具行業(yè)在出口增速下滑壓力下近年也在積極探索頁游手游等新業(yè)務(wù),因此星輝車模、姚記撲克等也值得重點(diǎn)關(guān)注。
　　
　　業(yè)績拐點(diǎn)型企業(yè)存在估值修復(fù)的機(jī)會(huì):這類企業(yè)由于預(yù)期未來業(yè)績大幅改善當(dāng)前主要顯示出低估值的典型特征。主要包含4類:1、通過自身品牌整合、渠道改革或精細(xì)化管理帶來業(yè)績改善,如喜臨門、德爾家居、美克股份等;2、大客戶大訂單推動(dòng)產(chǎn)能利用率提升,典型如包裝行業(yè)的永新股份、美盈森等;3、供需關(guān)系改善、行業(yè)景氣好轉(zhuǎn),代表企業(yè)如假發(fā)出口行業(yè)的瑞貝卡、造紙行業(yè)恒豐紙業(yè)、晨鳴紙業(yè)等;4、存在并購預(yù)期的企業(yè),通過并購帶來高增長以匹配當(dāng)前的高估值,代表企業(yè)如上海綠新等。
　　
　　投資建議:行業(yè)標(biāo)配,優(yōu)選個(gè)股。重點(diǎn)推薦:瑞貝卡(買入)、東港股份(買入)、永新股份(買入);喜臨門(增持)、晨鳴紙業(yè)(買入)、恒豐紙業(yè)(買入)、東風(fēng)股份(增持)、飛亞達(dá)(增持)、德爾家居(增持)。
　　
　　

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