Groupon：“超新星”的尷尬落差

　　曾經硅谷超新星，如今的業績掙扎者，Groupon的境遇不能不說尷尬。

　　人們依然記得過去兩年間這家公司所遇的狂熱追捧。2011年，這家“團購之王”正式登陸資本市場。

　　不過，現實令人嘆息。作為團購業的旗幟，2012年Groupon市值暴跌79%，相比2011年IPO時20美元的發行價，如今5.05美元的股價只剩四分之一，投資者們則選擇用腳投票紛紛退出。這家公司曾被認為史上增速最快的公司，2010年~2011年其平均增速為驚人的1233%，2012年則僅為45%，而前景也并不怎么看好，甚至有分析師預判其2015年增長可能只有0.6%。

　　上市前夜，它就遭質疑其商業模式，甚至被指有“龐氏騙局”嫌疑。不少人懷疑這項業務對商戶長久提供價值的能力以及其所宣揚的用戶黏性是否真能持久。

　　上市后Groupon的麻煩也沒少。去年4月，Groupon修改2011財年四季度報表及全年業績結果。這份上市后的首期報表被指有實質性缺陷，修正后營收減少，運營支出增加，凈利潤減少2260萬美元。

　　一系列風波和股價低迷表現后，Groupon的管理層也備受壓力。公司多名高層出走，CEO梅森也被人評為去年全美最糟糕的CEO，并被傳董事會對其已不夠信任可能將其換下。

　　Groupon的低迷究竟因何？業內有著不同的分析。有觀點認為，Groupon的業務并沒有任何實質門檻，而Groupon所認為的領先者的增長門檻也未曾真正體現。相關分析師說，Groupon早先的飛速增長來自于很多用戶并沒聽說這種業務出于好奇而嘗試，而現在消費者們則對此開始疲勞了。

　　不過，也有觀點認為Groupon的背運很大程度上受國際業務的拖累，才使得其營收和每股收益未及業績預期。數據顯示，去年三季度Groupon的北美營收增長了80.5%，而國際營收增長僅3.1%。運營利潤率也差距頗大，前者13.4%，后者才4.1%。這些使得Groupon的運營現金流同比大幅下滑了35%，三季度海外業務對其自由現金流造成了4000萬美元的負面影響。

　　科技網站PandoDaily創始人兼主編薩拉·拉茜(Sarah Lacy)此前就曾撰文建議，Groupon或許應當更加沉穩，專注于美國本土市場更長時間，等待條件成熟之后再大舉拓展國際市場。

　　惠普：跌跌不休到何時

　　一味的做減法之外，惠普的“復興戰略”仍然讓業界模糊不清。

　　截至2012年底，惠普CEO惠特曼上任已一年零三個月，盡管她正試圖讓股東和業界看到惠普發生的變化，但除了裁員和出售業務外，誰都無法說清未來的惠普會往哪個方向發展，究竟會成為一家什么樣的公司。

　　2012年，惠普共完成裁員1.78萬，約占全球員工總數的5%，已達至惠特曼此前制定的到2014年共完成裁員2.9萬人目標的一半以上。

　　與此同時，惠普也擬對部分業務進行出售，以降低企業成本。在近日遞交的美國證交會報告中，惠普表示，“將繼續評估無利用價值的資產和業務的處置問題。”外界認為，惠普可能會通過出售毛利率較低的PC和打印機業務以換取大量資金，在給股東回報的同時，也可將出售資金用于企業轉型。

　　但惠特曼的“減負”行動并沒有給惠普帶來財務上的較大改變。惠普在李艾科時期對英國軟件公司Autonomy高達110億美元收購，讓惠普在2012年下半年進行了88億美元的資產減記；此外，惠普于2008年以139億美元收購IT服務提供貨商EDS的交易，也讓惠普在2012年付出了80億美元的資產減記。兩項減記共達170億美元，這也使得惠普陷入巨虧。

　　資本市場對惠普2012年的表現已給出了答卷。2012年全年，惠普股價共下跌50%。而對于2013年，惠特曼也曾以“普遍的利潤下滑”來作為對股東的投資提醒。

　　有業內人士認為，惠特曼目前的策略意在求穩，而非謀變，待惠普拉回正軌后再實施轉型。但惠普究竟會往什么方向走，這不僅取決于惠特曼，還取決于惠普“多事之秋”的董事會。有消息指出，惠普董事成員之一、激進投資者拉夫·惠特沃斯與惠普就“同意不會公開尋求拆分或銷售惠普主要資產的可能性”達成的協議將于2013年底到期。而惠特曼是否會像她的前任李艾科那樣匆匆離去，也為惠普的未來發展增添著不確定因素。

　　柯達：涅槃后尚未重生

　　錯失了數碼技術起步最佳時機的柯達公司，在進入破產程序10個月之后，近日宣布接受一組能夠應付柯達資金方面的燃眉之急的8.3億美元新融資，希望能幫其完成剩余重組，并在2013年上半年走出破產保護程序。

　　2012年1月，有著132年歷史的柯達公司申請破產保護，其目前的資產約為51億美元，而債務則為67.5億美元左右。此后，柯達因股價連續30個交易日不足1美元而從紐交所摘牌，退至場外交易。