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康得新延伸產(chǎn)業(yè)鏈打造高端膜帝國(guó)王者

2012-12-27 09:10 來(lái)源：中金在線責(zé)編：江佳

摘要：: 公司預(yù)涂膜實(shí)現(xiàn)全球最大,光學(xué)膜開(kāi)始大幅貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)。公司預(yù)涂膜募投項(xiàng)目1季度相繼建成達(dá)產(chǎn),預(yù)涂膜年產(chǎn)能由原有2萬(wàn)噸提升至4.4萬(wàn)噸,在品牌、質(zhì)量、服務(wù)、規(guī)模上成為世界預(yù)涂膜產(chǎn)業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者,全面超越印度COSMO公司。

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　　【CPP114】訊：公司預(yù)涂膜實(shí)現(xiàn)全球最大,光學(xué)膜開(kāi)始大幅貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)。公司預(yù)涂膜募投項(xiàng)目1季度相繼建成達(dá)產(chǎn),預(yù)涂膜年產(chǎn)能由原有2萬(wàn)噸提升至4.4萬(wàn)噸,在品牌、質(zhì)量、服務(wù)、規(guī)模上成為世界預(yù)涂膜產(chǎn)業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者,全面超越印度COSMO公司。公司光學(xué)膜成功投產(chǎn)使得市場(chǎng)驚詫一片,并成為今年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要?jiǎng)恿ΑＩ习肽旯鈱W(xué)膜營(yíng)業(yè)收入達(dá)到3.35億元,已占公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的35.28%,營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為1.32億元,毛利率達(dá)到了39.39%。

　　光學(xué)膜將對(duì)公司未來(lái)業(yè)績(jī)提升產(chǎn)生巨大作用。康得新年產(chǎn)4,000平米光學(xué)膜示范線技術(shù)成熟,獲很好效益。以此為基礎(chǔ),康得新斥資近30億元打造全球最大光學(xué)薄膜產(chǎn)業(yè)集群,年產(chǎn)能將達(dá)2億平米。借助液晶面板產(chǎn)能和需求向中國(guó)大陸轉(zhuǎn)移的發(fā)展機(jī)遇,其他領(lǐng)域用光學(xué)膜市場(chǎng)需求也在快速增加,光學(xué)膜存在很強(qiáng)本土化需求。康得新光學(xué)膜在國(guó)內(nèi)具很強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

　　公司預(yù)涂膜生產(chǎn)和推廣仍存在很大拓展空間。預(yù)涂膜的環(huán)保優(yōu)勢(shì)明顯強(qiáng)于即涂膜產(chǎn)品,綠色印刷將會(huì)拉動(dòng)預(yù)涂膜需求的增加,目前預(yù)涂膜占整個(gè)覆膜市場(chǎng)比重僅有20%左右,發(fā)展空間很大。由于公司預(yù)涂膜生產(chǎn)具有很強(qiáng)技術(shù)優(yōu)勢(shì),在全球產(chǎn)生品牌效應(yīng),公司預(yù)涂膜產(chǎn)品毛利水平在逐步提升。

　　公司產(chǎn)業(yè)鏈還向上延伸生產(chǎn)BOPP基膜保障原料供應(yīng);另外覆膜機(jī)業(yè)務(wù)保持穩(wěn)定增長(zhǎng),也促進(jìn)預(yù)涂膜市場(chǎng)的逐漸拓展。

　　盈利預(yù)測(cè)及投資評(píng)級(jí)。今年一季度預(yù)涂膜和光學(xué)膜項(xiàng)目已經(jīng)投產(chǎn),對(duì)公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)有比較大的推動(dòng)作用。2013年4月份公司的2億平米的光學(xué)膜即將投產(chǎn),而且還要進(jìn)軍汽車(chē)窗膜、3D數(shù)碼膜、ITO等多種膜,我們持續(xù)看好未來(lái)公司的發(fā)展,預(yù)計(jì)12-14年的每股收益分別為0.70、1.08、1.52元。目前康得新股價(jià)為23.26元,給予13年30倍市盈率,對(duì)應(yīng)的目標(biāo)價(jià)為32.40元,給予“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。

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