長榮:股權(quán)激勵為公司業(yè)績增長添動力
2012-11-28 11:08 來源：興業(yè)證券 責(zé)編：王岑
- 摘要：
- 下游印刷包裝行業(yè)復(fù)蘇繼續(xù)低于預(yù)期,影響公司新簽訂單及業(yè)績增速的風(fēng)險。年均增長20%以上的目標能否實現(xiàn)不僅取決于公司的努力,也受宏觀經(jīng)濟條件下印刷包裝行業(yè)投資意愿的制約,如果明年下游行業(yè)投資需求大幅低于預(yù)期,存在業(yè)績增速低于解鎖目標的風(fēng)險。
在此情況下,公司維持業(yè)績平穩(wěn)增長必須積極拓展社會包裝領(lǐng)域印后設(shè)備市場及海外市場,搶占市場份額,提高公司市場占有率。因此我們認為此時推出限制性股票激勵計劃,有助于提高公司員工的凝聚力與積極性,為公司業(yè)績平穩(wěn)增長增添動力。
盈利預(yù)測與估值
我們小幅上調(diào)公司盈利預(yù)測,預(yù)計公司2012-2014 年每股收益分別為1.18元、1.44元和1.76元,分別同比增長5.0%、21.6%與22.3%,當(dāng)前股價對應(yīng)PE 分別為15.2、12.5和10.2倍。我們認為短期來看公司四季度有望恢復(fù)平穩(wěn)增長帶動全年業(yè)績小幅上升,長期來看公司龍頭地位穩(wěn)固,仍將保持穩(wěn)健發(fā)展,維持公司“增持”評級。
風(fēng)險提示:
下游印刷包裝行業(yè)復(fù)蘇繼續(xù)低于預(yù)期,影響公司新簽訂單及業(yè)績增速的風(fēng)險。年均增長20%以上的目標能否實現(xiàn)不僅取決于公司的努力,也受宏觀經(jīng)濟條件下印刷包裝行業(yè)投資意愿的制約,如果明年下游行業(yè)投資需求大幅低于預(yù)期,存在業(yè)績增速低于解鎖目標的風(fēng)險。
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