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京東背后VC集體沉默：一條繩上螞蚱老虎基金想撤

2012-08-17 09:33 來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞責(zé)編：王岑

摘要：: 一場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)，幾乎吸引了互聯(lián)網(wǎng)、零售、投資、金融等多行業(yè)的眼球。這場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)的背景在于，京東剛剛暫緩了IPO進(jìn)程，而尋求的潛在投資者沒有下文，對(duì)手蘇寧卻剛剛成功發(fā)債、完成定向增發(fā)。

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　　【CPP114】訊：一場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)，幾乎吸引了互聯(lián)網(wǎng)、零售、投資、金融等多行業(yè)的眼球。
　　
　　這場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)的背景在于，京東剛剛暫緩了IPO進(jìn)程，而尋求的潛在投資者沒有下文，對(duì)手蘇寧卻剛剛成功發(fā)債、完成定向增發(fā)。
　　
　　是誰在給京東撐腰?
　　
　　“剛剛和各位股東開完會(huì)，今日資本、雄牛資本、KPCB、紅杉、老虎基金、DST等幾個(gè)主要股東全部參加了!大家都知道打蘇寧的事情。我說這場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)是要消耗很多現(xiàn)金的，你們什么態(tài)度?一個(gè)股東說：我們除了有錢什么都沒有!你就放心打吧，往死里打!”劉強(qiáng)東通過微博對(duì)外放話，這也讓外界認(rèn)為“VC、PE與京東是一條繩上的螞蚱，必須同進(jìn)同退。”
　　
　　事實(shí)的尷尬卻是，除了劉強(qiáng)東之外的所有創(chuàng)投股東集體失語，甚至外界將劉強(qiáng)東的價(jià)格戰(zhàn)定義為“炒作營(yíng)銷”，在他們眼中，這種價(jià)格戰(zhàn)過于昂貴。
　　
　　沉默的資本
　　
　　京東的創(chuàng)投股東集體失語。昨日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者通過各種方式聯(lián)系今日資本、雄牛資本、KPCB、紅杉、老虎基金、DST等國(guó)際VC大佬的項(xiàng)目負(fù)責(zé)人或者高管，大家都委婉拒絕對(duì)京東的任何問題作出回答。這與劉強(qiáng)東的高調(diào)形成鮮明的對(duì)比。
　　
　　更為有趣的細(xì)節(jié)是：在劉強(qiáng)東點(diǎn)名資本名單里，卻獨(dú)獨(dú)沒有京東第一大機(jī)構(gòu)投資者高瓴資本。此前，作為主導(dǎo)者的高瓴資本正積極地為京東海外IPO計(jì)劃推進(jìn)奔波。
　　
　　“PE融資的錢比A股融資的錢可貴了去了，PE難道是傻子嗎?”樂博資本合伙人楊寧對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，劉強(qiáng)東此舉就是虛張聲勢(shì)，背后是炒作營(yíng)銷，廣告費(fèi)和成本都在砍。目前以京東絕大部分第一的市場(chǎng)份額，促銷得越多，虧得越多，投資者已經(jīng)燒不起了。創(chuàng)投股東的集體沉默或許是當(dāng)下京東進(jìn)退兩難的無奈。
　　
　　上述VC合伙人認(rèn)為，而價(jià)格戰(zhàn)或許是京東暫緩IPO之下，全力沖量的唯一選擇。國(guó)內(nèi)融資市場(chǎng)對(duì)電商大門緊閉，中概股在歐美市場(chǎng)的掃地出門，整個(gè)全球資本市場(chǎng)，一兩年之內(nèi)，很難看到投資京東資本的退出渠道。“這是一場(chǎng)燒錢的游戲，創(chuàng)投卻只能支持，如果不支持，很可能過去投的錢就收不回來。”
　　
　　短暫的蜜月
　　
　　多年來，一心捧著“要與亞馬遜看齊”夢(mèng)想的京東，面對(duì)資本的時(shí)候永遠(yuǎn)都是自信的，“每家最多見兩次，第一次談，第二次簽”。
　　
　　相關(guān)資料顯示，京東商城進(jìn)行過三輪融資，十幾個(gè)創(chuàng)投參與。公司第一輪融資發(fā)生在2007年4月10日，投資人是今日資本，投資金額為1000萬元。
　　
　　第二輪融資發(fā)生在2008年年底。2009年1月份，京東商城對(duì)外披露獲得來自今日資本、雄牛資本以及亞洲著名投資銀行家梁伯韜先生的私人公司共計(jì)2100萬美元的聯(lián)合注資。據(jù)劉強(qiáng)東當(dāng)時(shí)透露，此次公司估值較之第一輪增長(zhǎng)了近10倍，今日資本當(dāng)時(shí)獲得的股權(quán)超過30%，劉強(qiáng)東及其管理團(tuán)隊(duì)占60%以上。
　　
　　2011年的C輪融資規(guī)模空前，DST、老虎基金等共6家基金和社會(huì)知名人融資共計(jì)15億美元，這是中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)迄今為止單筆金額最大的融資，當(dāng)時(shí)的京東估值已經(jīng)高達(dá)100億美元，融資幾乎全部投入到京東的物流和技術(shù)研發(fā)方面。
　　
　　盡管京東一再表示今年不可能上市，但事實(shí)上，京東IPO的工作一直沒有停止。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》曾報(bào)道，今年上半年，京東啟動(dòng)了第一次IPO溝通會(huì)。5月30日，京東第二次IPO溝通會(huì)召開，京東管理團(tuán)隊(duì)在香港舉行了分析師會(huì)議。不過，此次在香港與投行溝通會(huì)中，投資銀行只給了京東60億美元的估值。原因在于，京東商城的運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)不盡如人意。甚至有投行人士認(rèn)為，如按照亞馬遜的市值計(jì)算方法，資本市場(chǎng)很可能最終給京東的估值是在20億～30億美元。
　　
　　還有消息稱，6月18日，京東已向SEC提交IPO申請(qǐng)。不過，數(shù)日之內(nèi)，京東又中止了這一進(jìn)程。據(jù)接近京東的內(nèi)部人士透露，6月最后一周，劉強(qiáng)東提前了原本應(yīng)該在8月份召開的月底經(jīng)營(yíng)分析會(huì)議，京東的投資人也出席了該會(huì)議。會(huì)議的議題是，就是否IPO達(dá)成一致的意見。
　　
　　上述人士透露，當(dāng)天的會(huì)議上，有關(guān)IPO決策，京東股東內(nèi)部意見存在分歧。老虎基金與京東的爭(zhēng)執(zhí)在電商及投資界早已廣為人知：這家進(jìn)入較早的投資機(jī)構(gòu)如今期待從京東退出，老虎基金的擔(dān)憂是，京東IPO估值和后續(xù)股價(jià)表現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)，希望能夠保障早期投入的收益。為此其甚至在此前按計(jì)劃只差3個(gè)多月就有望IPO的情況下萌生退意。