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造紙行業(yè)周報：傳統(tǒng)旺季結束銅版紙現(xiàn)跌勢

2012-05-22 11:18 來源：申銀萬國證券責編：王岑

摘要：: 本周重點造紙公司表現(xiàn)略弱于市場,非主流公司帶動造紙板塊強于市場。本周造紙重點公司下跌1.87%,略弱于市場(同期滬深300下跌1.66%),但因非主流公司的上漲帶動造紙板塊(下跌0.83%)強于市場。

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　　【CPP114】訊：①本周重點造紙公司表現(xiàn)略弱于市場,非主流公司帶動造紙板塊強于市場。本周造紙重點公司下跌1.87%,略弱于市場(同期滬深300下跌1.66%),但因非主流公司的上漲帶動造紙板塊(下跌0.83%)強于市場。
　　
　　②傳統(tǒng)旺季結束,銅版紙現(xiàn)跌勢。銅版紙價格本周小幅下跌。需求平淡,競爭相對激烈的華南地區(qū)紙價出現(xiàn)松動,經銷商為降低庫存、加快出貨成交價下跌100-200元/噸;其他地區(qū)基本穩(wěn)定。雙膠紙價格本周維穩(wěn)。下游需求平淡,出貨有所放緩,但成交價格相對穩(wěn)定。灰底白板紙價格本周維穩(wěn)。華南地區(qū)前期上調報價后目前暫穩(wěn),下游仍隨買隨用較為謹慎;江浙地區(qū)紙廠之前喊漲并未落實,富陽地區(qū)本周停機4-6天,但供需情況并未好轉。白卡紙價格本周維穩(wěn)。
　　
　　APP、太陽、晨鳴等主要白卡紙廠5月喊漲但受到下游抵制,目前經銷商仍按原價出貨。箱板紙及瓦楞原紙成交價格下跌。出貨情況較不樂觀,加之國廢OCC價格近期跌至低位,箱板瓦楞紙價格松動,僅江浙地區(qū)因多家大型紙廠進入停機檢修,供給較少,成交價格穩(wěn)定。
　　
　　③國際漿價上漲、國內漿價穩(wěn)定,美廢ONP、OCC價格維穩(wěn)。國內港口庫存保持高位,青島港尤為嚴重,因針葉漿庫存量多,漿廠新報價陸續(xù)發(fā)布呈下跌趨勢,但仍高于現(xiàn)貨價格。下游成品紙銷售壓力較大,大部分紙廠原材料庫存較充裕,加之國廢OCC價格下跌影響,本周美廢成交愈發(fā)清淡,觀望氣氛較濃。
　　
　　④目前造紙行業(yè)運行態(tài)勢符合預期,近期觀點參見《需求平淡抑制紙價上行,盈利告別低谷逐漸爬坡——造紙行業(yè)2012年5月月報》。盡管長期看目前造紙板塊估值具有安全邊際,但下游平淡的需求使原本過剩的供給情況雪上加霜,紙企盈利在告別低谷后,進入爬坡階段,春節(jié)后開始的提價將逐漸面臨阻力,這將使基于長期價值的投資者面臨短期煎熬,維持行業(yè)“中性”評級。相對看好受宏觀經濟波動影響較小且受益于低價原材料的特種紙和生活用紙,如恒豐紙業(yè)(卷煙紙?zhí)峁┓€(wěn)定盈利、高透紙受益于降焦盛宴)、中順潔柔(生活用紙穩(wěn)定增長、季報風險釋放)。大宗工業(yè)用紙近期將受困于平淡的下游需求,若宏觀經濟有改善預期,造紙作為后周期品種將跟隨出現(xiàn)交易型投資機會,可選標的如太陽紙業(yè)、岳陽林紙、晨鳴紙業(yè)、博匯紙業(yè)等。
　　

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