京東商城提前IPO布資本局：用燒錢領先于同行
2011-09-26 08:41 來源：中國經營網 責編：王岑
- 摘要：
- 作為國內電子商務領域一個標桿性的企業，京東商城意外提前啟動IPO的消息讓它再次賺足了眼球。
【CPP114】訊：作為國內電子商務領域一個標桿性的企業，京東商城意外提前啟動IPO的消息讓它再次賺足了眼球。
近日，有報道稱，京東將啟動赴美IPO程序，計劃融資40億～50億美元，IPO日期初步確定在2012年上半年。這比京東CEO劉強東此前公開表態將在公司盈利后的2013年上市的時間大大提前，而劉強東對此次IPO傳聞的態度是既不承認也不否認。
據知情的投行人士透露，京東確實已經開始做上市的籌備工作。目前還處于持續燒錢擴張、尚未實現盈利的京東為何要匆忙上市呢?
被提前的IPO
京東提前啟動IPO讓業界猜測頗多。
“我們對市場傳聞不做評論。”京東商城公關部媒體發言人王恩斌表示。但各種跡象表示，京東提前IPO并非空穴來風。一方面，向來大方談論京東的劉強東意外發微博稱：“接下來很長時間將不再談論任何有關京東的話題，”同時對京東IPO傳聞也是不置可否，此舉被認為是京東進入上市前的緘默期。而來自投行的消息，京東確實開始上市的籌備工作。
但京東近期啟動IPO的決定還是頗令人意外。除了此前劉強東表態要到2013年京東盈利后才考慮上市外，目前赴美上市時機并不理想。美股分析師劉江濤告訴記者，由于全球經濟不樂觀，加上中國概念股部分公司造假事件令投資者變得謹慎，之前市場傳聞已經啟動赴美IPO的公司如58同城、凡客、盛大文學等都沒有下文。
而京東冒險上市背后，資金鏈的壓力不言而喻。MSNShopping運營總監王稀達表示，目前京東內部有很多大項目需要資金，包括物流系統等，如京東計劃2011年將同時開工建設7個一級物流中心和25個二級物流中心為倉儲減輕壓力。此外，目前京東的商品品類不斷擴展，相應地對流動資金的要求越來越高。2010年就曾爆出京東拖長供應商的結算日期。
“在2011年4月份完成15億美元的第三輪融資后，京東現在還不一定缺錢，但是以它目前的項目規劃以及燒錢擴張的方式，這筆錢并不算什么，京東擔心的是兩三年后沒錢了怎么辦。”一位業內人士認為，投資者也要求京東上市，怕它做到一半就沒錢了。“同時目前業內普遍預測，中國電子商務行業資本市場的冬天來了，投資者對中國互聯網股票投資變得謹慎，而未來的行情可能會更差，所以拖不起的京東只能提前上市搏一把。”
此外，上市被認為是京東唯一的出路。在京東第三輪巨額融資時，曾傳出劉強東讓出了京東的控股權并與投資者簽訂了對賭協議，所以京東進行第四輪融資的可能性不大。“投資者要考慮公司管理層占多少股份，如果融資越來越多，管理層占股的比重不斷下降，實際上最擔心的是原來投資者，因為這會影響管理團隊的積極性。”優勢資本總裁、合伙人吳克忠說。
燒錢擴張
雖然京東不賺錢就上市無可非議，但是投資者想知道它燒錢還要持續多久以及何時賺錢。
為了甩開競爭對手、搶占市場份額，京東采用了典型的低價、低毛利運作模式。而劉強東也擅長價格戰打法，目前隨著京東商品品類的不斷擴充，這種價格戰也蔓延到圖書、服裝、母嬰、3C等京東所有的業務領域。再加上物流上的大筆投入，京東至今還在燒錢擴張、尚未實現盈利，而隨著業務量的不斷擴大以及物流等項目的投入，燒錢似乎還將持續。
近日，淘寶商城總裁張勇質疑京東“只為銷售、不惜虧本競爭的模式”，并對京東在物流等方面的大筆投入評價說，“有些人相信自己能夠搞定整條價值鏈，但那種模式最終將失敗”。
“京東的打法就是用燒錢來領先于同行，然后把同行擊垮。”東方富海合伙人梅健認為，電子商務行業是一個贏家通吃的市場，無法參與競爭就只能退出。而劉強東一直遵循用價格占領市場的策略，用規模、速度等拉開與對手的距離。
而自建物流系統，在一定程度上也提高了行業的競爭門檻。實際上，隨著京東訂單數量的急劇增長，我國物流不發達的現狀逼著京東投入，自建物流，京東也因此取得了競爭優勢。1號店一位高層告訴記者：“現在從事電子商務的企業都在自建物流，否則無法競爭。某人(劉強東)把行業標準提升到了這個水平，你要參與這個游戲就必須跟上。”
同時京東開始往聯營平臺發展，即引入品牌商，類似于淘寶開放平臺，這對京東的物流能力也提出了更高要求。“開放平臺對京東來說沒有資金壓力(不需要占用資金)，但有物流壓力。為了保證商品品質、送貨速度以及后續的逆向物流(退換貨)等，京東要自己控制物流，而不是讓各個品牌商各自做。”紅孩子商城一位銷售總監認為。
如果說燒錢擴張是京東發展過程中不得已的選擇，但商業總是要回歸本質，即關鍵是賺不賺錢。“可以燒錢，但不能無限制地燒錢，最終要有一個怎么賺錢的持續盈利模式。”吳克忠說，這是京東在上市時要面對的問題。
對手淘寶
而在業內人士看來，京東急于上市也是為了應對電子商務行業不斷升級的競爭。
“京東面對的競爭對手是誰，不是與眾多B2C企業的競爭，而是與淘寶的競爭。”上述紅孩子商城一位銷售總監認為，而且目前形勢已經明朗。9月19日，淘寶商城宣布與38家零售商結盟，包括沃爾瑪持有股份的網上超市1號店、國美旗下的網上商城庫巴等統一在淘寶商城上開店。“那天包括紅孩子商城在內的國內B2C企業幾乎都去了，除了京東、當當網、卓越網。”
而隨著38家B2C企業的加盟，勢必抬高京東與對手淘寶競爭市場份額的成本，京東需要增加更多的商品品類、吸引更多的用戶。據調研公司艾瑞咨詢的數據，2011年第二季度在中國在線零售交易額中，京東商城占據了其中18%的份額，落后于淘寶49%。
但一切都還是未知數。“各B2C企業進淘寶，說難聽叫寄人籬下，好聽叫權宜之計、各取所需，實際上大家都是奔著淘寶的流量去的，省了用戶的錢。但是這些B2C企業每戶每家的系統、業務流程、商品條碼等都不一樣，全部統一裝進去不可能。”王稀達并不看好淘寶此次結盟。
不過除了淘寶外，京東還要警惕新浪、騰訊等巨頭將發力電子商務市場，其中騰訊更是宣布投入巨資打造電子商務平臺。所以京東需要在這些巨頭真正發力之前通過IPO進一步瘋狂成長、拉大差距。
近日，有報道稱，京東將啟動赴美IPO程序，計劃融資40億～50億美元，IPO日期初步確定在2012年上半年。這比京東CEO劉強東此前公開表態將在公司盈利后的2013年上市的時間大大提前，而劉強東對此次IPO傳聞的態度是既不承認也不否認。
據知情的投行人士透露，京東確實已經開始做上市的籌備工作。目前還處于持續燒錢擴張、尚未實現盈利的京東為何要匆忙上市呢?
被提前的IPO
京東提前啟動IPO讓業界猜測頗多。
“我們對市場傳聞不做評論。”京東商城公關部媒體發言人王恩斌表示。但各種跡象表示，京東提前IPO并非空穴來風。一方面，向來大方談論京東的劉強東意外發微博稱：“接下來很長時間將不再談論任何有關京東的話題，”同時對京東IPO傳聞也是不置可否，此舉被認為是京東進入上市前的緘默期。而來自投行的消息，京東確實開始上市的籌備工作。
但京東近期啟動IPO的決定還是頗令人意外。除了此前劉強東表態要到2013年京東盈利后才考慮上市外，目前赴美上市時機并不理想。美股分析師劉江濤告訴記者，由于全球經濟不樂觀，加上中國概念股部分公司造假事件令投資者變得謹慎，之前市場傳聞已經啟動赴美IPO的公司如58同城、凡客、盛大文學等都沒有下文。
而京東冒險上市背后，資金鏈的壓力不言而喻。MSNShopping運營總監王稀達表示，目前京東內部有很多大項目需要資金，包括物流系統等，如京東計劃2011年將同時開工建設7個一級物流中心和25個二級物流中心為倉儲減輕壓力。此外，目前京東的商品品類不斷擴展，相應地對流動資金的要求越來越高。2010年就曾爆出京東拖長供應商的結算日期。
“在2011年4月份完成15億美元的第三輪融資后，京東現在還不一定缺錢，但是以它目前的項目規劃以及燒錢擴張的方式，這筆錢并不算什么，京東擔心的是兩三年后沒錢了怎么辦。”一位業內人士認為，投資者也要求京東上市，怕它做到一半就沒錢了。“同時目前業內普遍預測，中國電子商務行業資本市場的冬天來了，投資者對中國互聯網股票投資變得謹慎，而未來的行情可能會更差，所以拖不起的京東只能提前上市搏一把。”
此外，上市被認為是京東唯一的出路。在京東第三輪巨額融資時，曾傳出劉強東讓出了京東的控股權并與投資者簽訂了對賭協議，所以京東進行第四輪融資的可能性不大。“投資者要考慮公司管理層占多少股份，如果融資越來越多，管理層占股的比重不斷下降，實際上最擔心的是原來投資者，因為這會影響管理團隊的積極性。”優勢資本總裁、合伙人吳克忠說。
燒錢擴張
雖然京東不賺錢就上市無可非議，但是投資者想知道它燒錢還要持續多久以及何時賺錢。
為了甩開競爭對手、搶占市場份額，京東采用了典型的低價、低毛利運作模式。而劉強東也擅長價格戰打法，目前隨著京東商品品類的不斷擴充，這種價格戰也蔓延到圖書、服裝、母嬰、3C等京東所有的業務領域。再加上物流上的大筆投入，京東至今還在燒錢擴張、尚未實現盈利，而隨著業務量的不斷擴大以及物流等項目的投入，燒錢似乎還將持續。
近日，淘寶商城總裁張勇質疑京東“只為銷售、不惜虧本競爭的模式”，并對京東在物流等方面的大筆投入評價說，“有些人相信自己能夠搞定整條價值鏈，但那種模式最終將失敗”。
“京東的打法就是用燒錢來領先于同行，然后把同行擊垮。”東方富海合伙人梅健認為，電子商務行業是一個贏家通吃的市場，無法參與競爭就只能退出。而劉強東一直遵循用價格占領市場的策略，用規模、速度等拉開與對手的距離。
而自建物流系統，在一定程度上也提高了行業的競爭門檻。實際上，隨著京東訂單數量的急劇增長，我國物流不發達的現狀逼著京東投入，自建物流，京東也因此取得了競爭優勢。1號店一位高層告訴記者：“現在從事電子商務的企業都在自建物流，否則無法競爭。某人(劉強東)把行業標準提升到了這個水平，你要參與這個游戲就必須跟上。”
同時京東開始往聯營平臺發展，即引入品牌商，類似于淘寶開放平臺，這對京東的物流能力也提出了更高要求。“開放平臺對京東來說沒有資金壓力(不需要占用資金)，但有物流壓力。為了保證商品品質、送貨速度以及后續的逆向物流(退換貨)等，京東要自己控制物流，而不是讓各個品牌商各自做。”紅孩子商城一位銷售總監認為。
如果說燒錢擴張是京東發展過程中不得已的選擇，但商業總是要回歸本質，即關鍵是賺不賺錢。“可以燒錢，但不能無限制地燒錢，最終要有一個怎么賺錢的持續盈利模式。”吳克忠說，這是京東在上市時要面對的問題。
對手淘寶
而在業內人士看來，京東急于上市也是為了應對電子商務行業不斷升級的競爭。
“京東面對的競爭對手是誰，不是與眾多B2C企業的競爭，而是與淘寶的競爭。”上述紅孩子商城一位銷售總監認為，而且目前形勢已經明朗。9月19日，淘寶商城宣布與38家零售商結盟，包括沃爾瑪持有股份的網上超市1號店、國美旗下的網上商城庫巴等統一在淘寶商城上開店。“那天包括紅孩子商城在內的國內B2C企業幾乎都去了，除了京東、當當網、卓越網。”
而隨著38家B2C企業的加盟，勢必抬高京東與對手淘寶競爭市場份額的成本，京東需要增加更多的商品品類、吸引更多的用戶。據調研公司艾瑞咨詢的數據，2011年第二季度在中國在線零售交易額中，京東商城占據了其中18%的份額，落后于淘寶49%。
但一切都還是未知數。“各B2C企業進淘寶，說難聽叫寄人籬下，好聽叫權宜之計、各取所需，實際上大家都是奔著淘寶的流量去的，省了用戶的錢。但是這些B2C企業每戶每家的系統、業務流程、商品條碼等都不一樣，全部統一裝進去不可能。”王稀達并不看好淘寶此次結盟。
不過除了淘寶外，京東還要警惕新浪、騰訊等巨頭將發力電子商務市場，其中騰訊更是宣布投入巨資打造電子商務平臺。所以京東需要在這些巨頭真正發力之前通過IPO進一步瘋狂成長、拉大差距。
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