2010年12月21日，中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)簽發(fā)《關(guān)于核準(zhǔn)廣東冠豪高新技術(shù)股份有限公司重大資產(chǎn)重組方案的批復(fù)》，核準(zhǔn)了冠豪高新現(xiàn)金購買冠龍紙業(yè)100%股權(quán)的重大資產(chǎn)重組方案。本次重組具有重要的意義，使冠豪高新形成了從造紙到涂布的產(chǎn)業(yè)鏈，以一體化運(yùn)營提高企業(yè)整體的經(jīng)營效益，同時(shí)也解決了兩家企業(yè)長(zhǎng)期以來關(guān)聯(lián)交易依賴度過高的問題，有利于冠豪高新下一步更好地運(yùn)用資本工具。
　　
　　中國紙業(yè)（中物投于2010年4月更名為中國紙業(yè)）利用旗下子公司左右手的資產(chǎn)收購，一來徹底解決關(guān)聯(lián)交易問題，二來公司也獲得了有盈利能力的資產(chǎn)。
　　
　　中國紙業(yè)拿下岳陽林紙，掌握林、漿資源，基本解決了造紙?jiān)�料的難題資料顯示，粵華包B主要生產(chǎn)高級(jí)涂布紙、包裝紙，冠豪高新主要產(chǎn)品為熱敏紙、無碳復(fù)寫紙等高檔紙。中國紙業(yè)有了粵華包B和冠豪高新這兩家上市公司，在造紙環(huán)節(jié)充分整合，使得這兩家公司產(chǎn)能充足，經(jīng)營狀況較好，但是中國紙業(yè)不得不面對(duì)一個(gè)現(xiàn)實(shí)，就是其在上游的造林、制漿環(huán)節(jié)的空白。
　　
　　隨著資源競(jìng)爭(zhēng)加劇，上游林業(yè)價(jià)格日益提高，中國紙業(yè)將目光瞄準(zhǔn)了擁有自營紙材林基地182萬畝的岳陽林紙，并以25億元的價(jià)格，超出其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手10億元，對(duì)岳陽林紙的大股東湖南泰格林集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱：泰格林紙。是岳陽林紙控股股東，持有22.48%股權(quán)）增資擴(kuò)股，實(shí)現(xiàn)控股55.92%，至此，中國紙業(yè)成為岳陽林紙的實(shí)際控制人，不但又獲得了一個(gè)上市公司控制權(quán)，更重要的是，獲得了林、漿資源，對(duì)其優(yōu)化自身紙產(chǎn)品結(jié)構(gòu)十分重要。
　　
　　"紙"上得來需資本，絕知此事要運(yùn)作，上演"左手倒右手"好戲，整合造紙產(chǎn)業(yè)鏈中國紙業(yè)手上有了粵華B、冠豪高新等多家造紙和紙產(chǎn)品公司，又有了岳陽林紙的林、漿資源，產(chǎn)業(yè)鏈整合便成為下一步的目標(biāo)。
　　
　　2011年6月22日，中國紙業(yè)旗下上市公司岳陽林紙和粵華包B同時(shí)宣布，中國紙業(yè)及其控股的嘉成企業(yè)發(fā)展有限公司與岳陽林紙簽署了《股權(quán)轉(zhuǎn)讓框架協(xié)議》。岳陽林紙計(jì)劃通過非公開發(fā)行方式，以募集資金收購中國紙業(yè)持有的華新發(fā)展66.7874%股權(quán)和嘉成公司持有的華新發(fā)展6.6233%股權(quán)，合計(jì)73.41%。其中華新發(fā)展持有粵華包B65.2%的股份，為后者的直接控股股東。
　　
　　岳陽林紙以8.39元/股的發(fā)行底價(jià)，向包括控股股東泰格林紙?jiān)趦?nèi)的不超過10位投資者（泰格林紙以現(xiàn)金認(rèn)購本次非公開發(fā)行的A股股票，認(rèn)購規(guī)模為本次發(fā)行數(shù)量22.48%），發(fā)行不超過2.39億股股份，募資總額不超過20億元，其中9億元用于收購上述華新發(fā)展73.41%的股權(quán)。
　　
　　我們發(fā)現(xiàn)，中國紙業(yè)為粵華包B的實(shí)際控制人，又是岳陽林紙的母公司，上述股權(quán)交易看似左手倒右手的把戲，實(shí)質(zhì)卻是中國紙業(yè)將粵華B的資產(chǎn)拿到了岳陽林紙?jiān)偕狭艘淮问小８鼮楦呙髦�處在于，岳陽林紙的收購資金不只是向其直接控股股東泰格林紙募資，同時(shí)還引入其他投資者，不但稀釋了原來股東的股權(quán)，還向資本市場(chǎng)募集了資金。預(yù)計(jì)交易完成后，中國紙業(yè)在林、漿資源的掌握和終端生產(chǎn)的能力會(huì)加強(qiáng)，紙業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈更完善。
　　
　　后記中國紙業(yè)擁有三家紙業(yè)上市公司的資源，同時(shí)也擁有了"林、漿、紙一體化"的優(yōu)勢(shì)（如圖五）。其下一步目標(biāo)是進(jìn)入造紙行業(yè)前三，到2015年，林漿紙產(chǎn)能計(jì)劃達(dá)1000萬噸，未來還將投資1000萬畝林地。中國紙業(yè)的計(jì)劃能否實(shí)現(xiàn)尚需時(shí)間驗(yàn)證，但能預(yù)見的是，其資本運(yùn)作還將繼續(xù)，全產(chǎn)業(yè)鏈將會(huì)進(jìn)一步整合。

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