【CPP114】訊 ：3月26日界龍實業[13.01 -0.76% 股吧]（600836）公布年報，年報顯示2010年公司實現營業收入14.94億元，比上年同期下降6.76%；實現營業利潤2958萬元，比上年同期下降30.48%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤1707萬元，比上年同期上升10.20%。

　　在營業收入和營業利潤都下降的情況下，凈利潤卻是上升10.20個百分點，這無疑引發了投資者的好奇。不過，這一疑問在非經常性損益下得到了很好的解釋。

　　該公司非經常性損益，達到了1824萬元。這就意味著該公司2010年在扣除非經常性損益后的凈利潤為-116.61萬元。而在2009年，該公司扣除非經常性損益后的凈利潤為1171萬元。很明顯，主營盈利能力下降，靠政府補貼、金融資產投資、減免稅收等美化報表成為界龍實業2010年年報的特色。

　　地產項目存貨增加影響利潤

　　作為以包裝印刷業為主業的界龍實業，在2010年調整產業結構，將房地產項目也列為主業之一，成為印刷及房地產兩大支柱產業的格局。

　　公司表示，2010年度由于公司下屬房產企業所開發樓盤部分尚在建造中，未能實現銷售，所以對公司2010年的營業收入和利潤影響較大，公司經營利潤與去年相比有所下降。

　　年報顯示，2010年公司年末存貨為14.17億元，比年初增加4.78億元，增加的主要原因是公司子公司本年度房地產項目開發成本增加所致。“也正是看到了土地升值潛力，界龍實業在房地產業務上的投入越來越高。根據財報顯示，由于公司使用大量資金購置土地，導致公司年度財報中的存貨一躍升至14.17億元。這意味著公司目前手中仍舊擁有大批的存量土地和在建工程。”中央財經大學景小勇在接受《證券日報》記者采訪時表示。

　　據介紹，公司完成三林“世華錦城”項目收尾工作和應收款回籠；北蔡“鵬豐苑”已完成分期驗收，8 萬余平方米住宅及1萬平方米商業達到了入住使用條件，著手辦理房款回收和銷售手續；北蔡“鵬裕苑”居民動遷工作加快推進，做好項目開工的各項準備；揚州“大上海御龍灣”項目舉行了隆重的奠基典禮和開工儀式，進入施工階段；川沙新鎮軍民村配套商品房項目已完成了項目公司的組建和股權轉讓，順利開工建設；成功中標川沙新鎮虹橋村項目，完成了項目公司的組建，為持續發展儲備了土地資源。

　　印刷主業利潤貢獻下降

　　作為公司的主業之一的彩印包裝裝潢在2010年的營業利潤率為12.60%，比上年減少4.20%，而房地產開發營業利潤率17.74%，比上年增加0.74%。

　　在報表中顯示，公司控股子公司上海界龍浦東彩印公司，在2010年的凈利潤為-827.82萬元，而同樣另一家下屬子公司北京外文印務有限公司的2010年凈利潤為-765.25萬元。

　　對于印刷主業利潤率下降的原因，公司認為：上海界龍浦東彩印公司受國際金融危機對國內實體企業產生影響，使得公司業務量萎縮，產生較大虧損；同時因所在區域政府規劃發生變化，根據相關要求，該公司業務在集團內部進行分流，部分設備轉入公司其它下屬企業，為廠房出租做前期準備工作。

　　“印刷包裝業是市場發育十分成熟、競爭十分激烈的行業，一方面市場對印刷產品質量、服務環保、社會責任等要求越來越高，另一方面由于用工成本快速上升，原輔材料變化等因素，還有實力強大的跨國公司搶占市場，導致企業成本向高處走，利潤率相對下降，單純的生產加工服務利潤更加低下，這是全行業的基本趨勢。”景小勇表示。

　　在兩大主業房產存貨增加，印刷利潤率下降的情況下，公司的年報的凈利潤卻是上升10.20%。 “這其中，計入當期損益的政府補助就達到921.90萬元，再一項為金融資產交易也達到478.50萬元，非流動資產處置為201.5萬元等這些非經常損益就達到1824萬元，這樣用非經常性損益來沖抵營業利潤，使得凈利潤達到1707萬元。” 景小勇接著表示。

　　而對于界龍實業來說，如何增加主業盈利能力將成為投資者關注的重點。


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