【CPP114】訊：市場從來不乏熱點。本周，造紙板塊一度走強的走勢令人驚嘆。在其上漲的背后，究竟有何因素？行業未來前景如何？投資者面對這一風頭漸勁的板塊，又應如何“先下手為強”？

　　多個因素促使上漲

　　大同證券投資顧問付永翀認為，造紙上漲主要有幾方面的因素。首先，國際原油價格因為北非和中東的局勢動蕩產生了較大漲幅，并且這種趨勢仍有望延續，原油價格的上漲加強了紙漿上漲的預期，對于造紙行業形成利好。其次，最近人民幣升值的預期再度增強，也對造紙行業形成了利好。第三，造紙板塊長期在底部盤整，估值處于較低水平，目前主流造紙企業2011年估值在12倍左右，仍低于歷史均值，因此在市場熱點輪動的過程中，具備上漲的可能。第四，春節后主要造紙企業大都發出漲價通知，幅度在100-200元/噸不等，基于下游及經銷商庫存情況，預計漲價有望部分落實。

　　紙品需求或現缺口

　　東方證券輕工造紙行業高級分析師鄭愷認為，從行業供需情況看，2011年紙品很可能面臨供不應求的局面。據分析，2007年以來造紙行業長期處于過剩和不斷的市場融資，嚴重壓抑了投資者對造紙的熱情，但2010年，造紙企業投資新增產能較少，固定資產形成增速僅為8.2%，這將直接導致2011年產能增長較慢，從其統計的產能數據看，2011年紙品產能增長不超過400萬噸；另一方面，2011年在GDP保持8%-9%的增長預期下，預計造紙消費也將出現6%-7%的增長，這將帶來650萬-700萬噸以上的紙品需求。因此預計2011年紙品需求將出現一定的缺口。

　　此外，鄭愷還預計2011年本幣升值是一個趨勢，升值幅度也許就在3%左右。按照以往的經驗，升值對造紙是利好刺激，將從降低成本角度提升企業毛利率和盈利水平。預計本幣升值將成為行業重要催化劑。

　　兩類企業可予以關注

　　大同證券投資顧問付永翀認為，在人民幣升值的背景下，隨著原油價格上漲的推動，造紙板塊有望迎來估值修復的上漲行情。對于整個造紙板塊，他建議關注以下兩類企業。

　　一是林漿紙一體化公司。從國內紙漿的情況看，紙漿月產量同比環比均出現了下滑，從中長期來看，隨著庫存的下降，紙漿價格上漲應該是個大概率事件，短期原油價格的上漲更加推動了紙漿價格上漲的速度。目前紙漿供應基本來自于國外，紙漿價格的上漲會對于這些造紙企業形成一定的成本壓力，但是，擁有林地及較強造漿能力的造紙包裝企業，將在未來獲得收益。

　　此外，《輕工業調整和振興規劃》中明確提出，要求加快重點項目建設，新增木漿220萬噸、竹漿30萬噸產能，提高國產木漿比重，推動林紙一體化發展，支持企業收儲紙漿。相關受益公司可關注岳陽紙業、晨鳴紙業及太陽紙業。