造紙行業：供需前景好轉
2011-02-11 09:45 來源：中國紙業網 責編：劉慧
- 摘要：
- 2011年供需前景好轉,需求缺口265萬噸。我們判斷2011年紙品很可能面臨供不應求的局面,2010年,造紙企業投資新增產能較少,固定資產形成增速僅為8.2%,這將直接導致2011年產能增長較慢,從我們統計的產能數據看,2011年紙品產能增長不超過400萬噸;另一方面,2011年在GDP保持8~9%的增長預期下,預計造紙消費也將出現6~7%的增長,這將帶來650~700萬噸以上的紙品需求。因此我們預計2011年紙品需求將出現300萬噸左右的缺口。
【CPP114】訊：2011年供需前景好轉,需求缺口265萬噸。我們判斷2011年紙品很可能面臨供不應求的局面,2010年,造紙企業投資新增產能較少,固定資產形成增速僅為8.2%,這將直接導致2011年產能增長較慢,從我們統計的產能數據看,2011年紙品產能增長不超過400萬噸;另一方面,2011年在GDP保持8~9%的增長預期下,預計造紙消費也將出現6~7%的增長,這將帶來650~700萬噸以上的紙品需求。因此我們預計2011年紙品需求將出現300萬噸左右的缺口。
行業統計的產量增速,固定資產增速和下游盈利狀況支持我們的判斷。
據統計,產量增速2010年下半年開始維持個位數增長,同時庫存旺季下滑,這都與歷史同期情況不一致,我們認定企業正在面臨需求的逐漸上升,而供應尚未跟上這一步伐;此外,2010年下半年行業固定資產投資均在5%左右徘徊,遠小于歷史同期的增速,這明示了2011年行業產能釋放不大;最后,印刷包裝等下游行業2010年下半年盈利創出了新高,在未來紙品供需偏緊背景下,紙企能夠通過提價實現盈利從下游向上游轉移的過程。
估值水平處于歷史低位,市場尚未反映盈利回暖預期。我們認為2011年上半年造紙行業有較好的投資機會,特別是進入2季度后,行業下游需求將逐步釋放,屆時,供給的瓶頸將表現為紙價的持續上漲,并帶動企業盈利出現增長。
維持行業看好評級,我們推薦行業中效率高的公司,太陽紙業,晨鳴紙業。造紙企業生產技術和成本結構基本類似,這導致行業中價格競爭非常激烈,因此,行業中能夠低于其他企業生產成本的企業將形成自己的競爭優勢,并創造超額的利潤,我們以毛利率和固定資產周轉率為主要指標,優選太陽紙業和晨鳴紙業。
風險因素與催化劑:2011年紙品供不應求是我們分析得出的結論,而經濟波動導致需求的不確定性可能改變我們原有的供需假設,這是我們所認知的最大風險。另一方面,2011年本幣升值將加速造紙行業估值修復進程。
【點擊查看更多精彩內容】
相關新聞：
2010中國造紙工業10項要聞揭曉
2010年中國造紙工業產銷情況分析
齊峰股份：民族造紙工業驕傲
【我要印】印刷廠與需方印務對接，海量印刷訂單供您任意選擇。
【cpp114】印刷機械、零配件供求信息對接，讓客戶方便找到您。- 【我的耗材】采購低于市場價5%-20%的印刷耗材，為您節省成本。
- 【印東印西】全國領先的印刷品網上采購商城,讓印刷不花錢。
- 關于我們|聯系方式|誠聘英才|幫助中心|意見反饋|版權聲明|媒體秀|渠道代理
- 滬ICP備18018458號-3法律支持:上海市富蘭德林律師事務所
- Copyright © 2019上海印搜文化傳媒股份有限公司 電話：18816622098
欧美一级毛片免费观看_日本不卡免费新一二三区_中文字幕在线看片_久婷婷_日本在线中文_亚洲一区二区久久