【CPP114】訊：工業(yè)生產上升勢頭繼續(xù)。1-11月份,國內紙及紙板累計生產量9114萬噸,同比增長12.3%,11月單月產量906萬噸,同比漲幅8.8%,環(huán)比增加4.1%,上升勢頭繼續(xù)。分紙種來看,除新聞紙略有下降外,各紙種產量同比有不同程度的提升;除衛(wèi)生用紙原紙大幅提升外,主要紙種生產環(huán)比情況比較穩(wěn)定。

　　國內紙漿月產量同環(huán)比均出現了下滑。在紙漿低庫存的狀態(tài)逐步緩解的情況下,國內紙漿生產情況出現下滑。11月份當月紙漿產量177萬噸,同比減少6.3%,環(huán)比下降6.6%。11月份單月進口紙漿111萬噸,同環(huán)比均實現了大幅提升,同比增幅15.6%,環(huán)比提升了32.1%,彌補了國內紙漿生產的減少。

　　國內闊葉漿市場價格呈下調趨勢。10年8月份亞太森博100萬噸桉木、相思木闊葉木漿投產,使得近期國內闊葉漿價格一路下調。截至11月16日,中國市場上進口的闊葉漿報價在744美元/噸,較2010年初高13.1%,較最高點下降了12.2%。供給端的增加使?jié){價呈下滑趨勢,但隨著市場對新增產能的逐步消化,下調速度可得到緩解。

　　廢紙價格在下游需求波動的影響下高位小幅波動,整體趨勢向上。

　　截至2011年1月14日,8號廢紙(舊報紙)到岸價格回升至241美元/噸,較2010年的低點上漲了24.9%;美廢11#(舊箱板紙)報價264美元/噸,較2010年的低點上漲了27.2%。我們判斷2011年廢紙價格仍將維持高位,小幅波動為主。

　　目前各紙種價格表現的比較穩(wěn)定。分紙種來看,目前國內多數紙種都面臨供過于求的壓力,但由于淘汰落后產能、產能釋放及各紙種所處的景氣階段不同,各紙種所面臨的情況也有所不同。景氣度較好的有白卡紙、箱板紙,文化紙的產銷狀況平穩(wěn),而新聞紙繼續(xù)低迷,銅版紙受到產能大量釋放的影響,壓力較大。預計短期紙張市場仍將以穩(wěn)定為主,尤其是春節(jié)期間,生產和消費都將趨于平淡。

　　漿市低迷盡管在成本上對造紙公司有利,但同時也制約著紙價的提升。從而在現有的原材料庫存下,紙廠的盈利水平仍然得不到提高。我們判斷11年行業(yè)整體應表現平穩(wěn),應無大的突發(fā)性事件的影響,紙業(yè)板塊走勢應與大盤走勢相當,維持中性評級。
　
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