康得新:國內預涂膜行業的領跑者
2010-07-01 09:40 來源： 天相投資 責編：Crystal
- 摘要：
- 預涂膜市場需求將保持快速增長。在國內,預涂膜需求的快速增長主要來源于印刷、包裝行業的快速發展以及預涂膜對即涂膜的替代;在國外,預涂膜需求增量主要來源于數碼印刷以及建筑保溫材料等新興產業的快速發展以及部分地區對水性即涂膜的替代。
【CPP114】訊：預涂膜市場需求將保持快速增長。在國內,預涂膜需求的快速增長主要來源于印刷、包裝行業的快速發展以及預涂膜對即涂膜的替代;在國外,預涂膜需求增量主要來源于數碼印刷以及建筑保溫材料等新興產業的快速發展以及部分地區對水性即涂膜的替代。預計2010 年-2011 年全球預涂膜需求量將達到8.5 萬噸、11.5 萬噸,復合增長率達到56.5%。
康得新公司核心競爭優勢是先進的技術與超強的研發實力。這種優勢體現在配料,生產,技改等整個生產過程;公司是國內唯一使用進口設備的預涂膜生產企業,并且產品完全在無塵的環境下生產,美國、日本等發達國家均沒有實行無塵化生產。先進的生產技術和研發實力使得生產出的產品的質量水平已經和GBC 等老牌企業持平。公司目前已在國內外建立了較完整的銷售網絡,“康得菲爾”品牌也具有了很高的知名度,公司出口產品也由之前的貼牌生產轉變為使用自由品牌。
募投項目有利于解決產能瓶頸。此前張家港康得菲爾已通過自有資金和銀行貸款開展了張家港生產基地的前期建設,建成可容納8 條生產線的基礎設施、可容納4 條線的廠房及2 條生產線。本次募集資金主要用于建設可容納2 條線的廠房和4 條生產線,項目建成后,與前期工程合計可形成6 條生產線的生產能力,必將進一步鞏固公司的市場地位。
盈利預測與估值。公司是國內最大且唯一的預涂膜上市生產企業,綜合考慮公司的發展前景以及行業地位,我們認為可以給予公司2010 年30-35 倍的市盈率,對應的合理股價為13.8-16.1 元。
風險提示。原材料價格大幅波動。
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康得新公司核心競爭優勢是先進的技術與超強的研發實力。這種優勢體現在配料,生產,技改等整個生產過程;公司是國內唯一使用進口設備的預涂膜生產企業,并且產品完全在無塵的環境下生產,美國、日本等發達國家均沒有實行無塵化生產。先進的生產技術和研發實力使得生產出的產品的質量水平已經和GBC 等老牌企業持平。公司目前已在國內外建立了較完整的銷售網絡,“康得菲爾”品牌也具有了很高的知名度,公司出口產品也由之前的貼牌生產轉變為使用自由品牌。
募投項目有利于解決產能瓶頸。此前張家港康得菲爾已通過自有資金和銀行貸款開展了張家港生產基地的前期建設,建成可容納8 條生產線的基礎設施、可容納4 條線的廠房及2 條生產線。本次募集資金主要用于建設可容納2 條線的廠房和4 條生產線,項目建成后,與前期工程合計可形成6 條生產線的生產能力,必將進一步鞏固公司的市場地位。
盈利預測與估值。公司是國內最大且唯一的預涂膜上市生產企業,綜合考慮公司的發展前景以及行業地位,我們認為可以給予公司2010 年30-35 倍的市盈率,對應的合理股價為13.8-16.1 元。
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