【CPP114】訊：隨著近日A股市場的連續下跌，不少意欲抄底或為將來的減持計劃創造良好股價條件的上市公司紛紛選擇增持自家公司的股票。在這些眾多增持的公司中，民豐特紙一天之內先增持再減持的行為更是讓人感覺摸不著頭腦，而透過這次大股東的烏龍事件，我們或許在其背后還能看到些什么。

　　一天內增持又減持

　　5月15日，民豐特紙發布公告稱，2010年5月14日，民豐集團由于操作失誤，將“賣出”公司股票誤操作為“買入”，導致民豐集團錯誤買入2萬股民豐特紙股份，買入成交均價為9.532元/股，不過上述誤操作股票已于同日全部賣出，賣出均價(9.443元/股)低于買入均價，因此未產生正收益。

　　另外，民豐特紙在公告中還稱，2010年5月14日收到控股股東民豐集團函告：民豐集團于2010年4月13日至5月14日通過上海證券交易所交易系統出售公司187.4萬股無限售條件流通股，占公司總股本的0.711%；至此，民豐集團共減持公司股份526.8萬股，占公司總股本的2%。

　　而此前的4月9日，大股東民豐集團就已經減持了上市公司79.40萬股，占公司總股本的0.301%，也就說說不到40天的時間里，大股東民豐集團就減持了上市公司超過1%的股權。

　　對此，民豐特紙董秘鄭健這樣解釋：“大股東減持的具體原因我們也不太清楚，可能是在一些地方需要資金吧，我們這邊只是代為轉發公告。”

　　關于控制權的爭奪

　　在A股市場，上市公司大股東減持公司股份可以說并不是什么奇怪的事情，但對于民豐特紙來說，卻可能包含著另外一層含義。而這就不得不提到去年民豐特紙增發意外擱淺的緣由。

　　2009年7月18日公布定向增發方案，擬向不超過10名特定對象發行不高于6000萬股股票，發行價格不低于5.54元/股，募集資金不超過3億元，主要用于償還銀行貸款和20號機技改生產降焦減害卷煙紙等項目，其中擬用于償還銀行貸款的資金為2.18億元。

　　但該計劃剛剛出爐不到一個月，8月20日民豐特紙3億元的定向增發方案就胎死腹中。令外界驚訝的是，導致其再融資計劃擱淺的主因，卻是其實際控制人嘉興市國資委的否決票。而按常理來說，作為一家有傳統國資背景的上市公司，當地國資委應該不會為公司增發設置障礙。但在了解了民豐特紙大股東內部的股權關系后，人們也就自然明白了事情的原委。

　　2006年，民豐特紙的控股股東民豐集團通過增資擴股，引入成就控股和新源控股作為其戰略股東，分別持有民豐集團股份36%和12%，而本持有民豐集團76.22%股權的嘉興國資委，其持股比例則被稀釋到了40%

　　兩家民企在進入民豐集團之后，仍在增持股份。截至2008年末，成就控股持有民豐集團的比例為37.87%，新源控股為15.89%，合計已持有民豐集團53.76%股權，而嘉興國資委持有民豐集團的股權仍為40%。

　　有資料顯示，成就控股和新源控股為浙江民營企業，經營主業皆為房地產。坊間傳言其與“新湖系”黃偉有著頗深的淵源。成就控股的董事長孫勤勇曾長期擔任新湖中寶的董事，并與新湖集團一起開發鎮江新湖項目；而新源控股與新湖集團的合作更為頻繁，屢次出現在新湖中寶、哈高科的公開信息中。多份券商分析師的研究報告，將成就控股和新源控股描述為“一致行動人”。

　　另外，民豐集團董事會中，嘉興國資委占據4席，與成就控股的4席持平，新源控股占據2席，自然人股東占據1席，兩個民營股東在民豐集團董事會的席位達到6席，超過了國資委的4席。并且民豐集團的法人代表、董事長和總經理均為孫勤勇，民豐特紙現任董事長為盛軍，兩人均來自成就控股。一位知情人士當時就透露，雖然嘉興市國資委名義上為民豐集團第一大股東，掌控民豐特紙，但其實真正的控制權掌握在民企手中。

　　這樣，手摸一票否決權的國資委與實際控制人的民資企業就產生了一個特殊的關系，表面上的實際控制人與真正的實際控制人在一件事情上必須達成一致，這件事情才有可能通過。對此分析人士指出，這種情況下雙方的核心問題無疑就是控制權，否則誰也別想干什么，嘉興市國資委認為民豐特紙增發后其控制權會進一步被削弱，從而否決了民豐特紙的增發，這也正是雙方博弈的結果。

　　國資民資或妥協

　　而據了解，民豐特紙總經理在2007年第一次經濟工作會議上就指出，要堅定不移地按照兩翼發展戰略，一方面做強做精特種紙業，另一方面開發房地產，培育新的經濟增長點。知情人士也透露，當年進入民豐特紙的兩家地產公司，就是奔著將其轉變為房地產上市公司而來的。民豐特紙董秘鄭健也對記者表示：“嘉興市國資委并不反對民豐特紙發展地產業。”

　　而這次大股東的減持行動，可以確定是在嘉興市國資委與民營資本雙雙同意的情況下才進行的。董秘鄭健也稱，大股東想要減持，國資委與倆家民營企業在此之前肯定是談好的。

　　并且，早在增發計劃被嘉興市國資委否定時，就有評論認為，民豐特紙的未來將取決于“新湖系”黃偉與嘉興國資委之間的對決或妥協。而這次“聯手”減持是否也意味著，此前為爭奪公司控制權互不相讓的國資與民資已經再次就某種合作達成了協議，黃偉欲將民豐紙業轉型地產的計劃是否也將再次被提上日程呢？


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