【CPP114】訊：由于需求增長，造紙行業在傳統淡季一季度繼續維持行業景氣高位運行。分析人士稱，造紙行業景氣正處于歷史高點，一季度行業凈利潤將大幅增長，但環比可能有所下降。

　　一季度量價齊升

　　2009年四季度，造紙行業需求旺盛，紙價穩中略升。行業營業收入環比增長10%，同比增長21%。進入2010年，由于庫存持續減少，原料價格上漲以及需求回升，瓦楞紙、箱板紙、新聞紙、銅版紙、白卡紙等紙種價格延續了2009年的漲勢。

　　數據顯示，4月初包裝紙中的灰底白卡紙、白卡紙價格比年初分別上漲24.4%、15.62%。文化紙中的銅版紙、雙膠紙價格指數較年初分別上漲10.53%、15.39%。箱板紙和瓦楞紙分別較年初上漲17.14%、33.33%。

　　價格上漲的同時，行業開工率維持在高位，產銷率超過99%。這奠定了相關上市公司業績增長的基礎。2010年1-2月，造紙行業實現營業收入716.71億元，同比增長31.37%；營業利潤38.94億元，同比增長160.27%；毛利率為13.51%。

　　從上市公司的業績預告看，凱恩股份、景興紙業、恒豐股份、博匯紙業等公司均表示一季度業績同比增長。生產特種紙為主的凱恩股份公告稱，公司今年一季度預計實現凈利潤3300萬元-3600萬元，同比增長9倍到10倍。恒豐紙業、博匯紙業增幅相對較低，但也有50%以上。

　　二季度多重利空來襲

　　進入二季度，歐盟在對我國銅版紙發起反傾銷調查兩個月后于4月17日又發起反補貼調查。此前美國在去年末初裁對我國銅版紙征收“雙反”關稅。出口形勢下滑成為造紙行業尤其是銅版紙的重大利空。

　　第一創業分析師秦燕表示，由于生產工藝的不同，我國銅版紙的成本低于國外，太陽紙業、晨鳴紙業的市場主要在國內，受影響最大的金東紙業并非A股上市公司。如果出口受阻，產品轉向在國內消化會導致市場競爭更加激烈。

　　成本上升是造紙行業的另一個利空。漂白闊葉漿的價格去年5月份為482美元/噸，今年3月份已經漲至789美元/噸。針葉漿的價格去年4月份為577美元/噸，今年3月份已經漲至889美元。新聞紙原料美廢8號的價格從去年低點106美元/噸漲至今年3月份的221美元/噸。瓦楞紙原料美廢11號的價格從去年低點110美元/噸漲至今年3月份的274美元/噸。

　　成本上升的同時紙價也在上升。不過，秦燕表示，紙價漲幅低于原料漲幅，造紙企業并不能將成本完全轉移至下游行業。有券商分析師表示，4月初紙漿價格和廢紙價格上漲勢頭減弱，不過由于供給緊張，盤整一段時間后還要繼續上漲。

　　如果人民幣升值預期能夠實現，企業進口紙漿的成本能夠下降。長城證券研究員尋春珍表示，綜合人民幣升值對出口和內銷的影響，若人民幣升值3%，行業總成本將下降0.96%；若升值5%，行業總成本下降1.60%。考慮到成本上升等因素，造紙行業二季度業績難以有超預期表現。 


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