【CPP114】訊：據海關總署網站統計數據顯示，今年年初我國造紙原料進口量價齊升。

　　有專家認為，就我國造紙業來說，由于其生產要素大都以進口為主，人民幣升值將會使其進口成本下降，進而改善其盈利狀況。然而，另有專家稱這只是短期效應，建立完整的產業鏈才是長久之計。

　　林紙一體化企業糾結 林場或成“雞肋”

　　近來人民幣升值預期的臨近卻讓林紙一體化的小企業很是糾結。湖南一王姓企業領導向記者反映，隨著海外原材料價格的下跌，自己手中的林業資源不僅不能成為優勢，反倒成為占用流動資金的“累贅”。近來公司很是糾結，一直為是否需要賣林買漿而爭論不休，就當前來說這比用自家的林木自制紙漿劃算。不過公司一部分高管卻反對賣林買漿，他們認為，長遠來說林場是稀缺資源，具有保值和防范風險的功效。

　　回顧一個月前，隨著全球木漿的供給持續偏緊，再加上占全球商品漿產能8%的智利突遭地震襲擊以及芬蘭罷工的影響，3月9日，全球主要市場木漿價格較前周均上漲了2.2%～2.6%。其中美國市場NBSK的價格已達到900美元/噸，超出了2008年7月份的最高價892美元/噸，為近十年來的新高。不過這絲毫沒有影響機構對岳陽紙業等個股的推薦評級，其原因是他們擁有豐富的上游林業資源。

　　其實，人民幣升值對各個行業影響不一外，就算同一行業的不同企業也相差甚遠。按照公司分析，從進口原材料比例來看，華泰股份(16.76,0.25,1.51%)主要所需進口數目較大；從未來所需進口設備看，預計晨鳴紙業未來幾年所需進口機械設備數目較大。”有分析師認為，人民幣升值4%，華泰股份會節約公司成本為2856萬元，可以提高公司EPS0.04元。而晨鳴紙業則可以減少公司采購成本約為5634萬元。至于岳陽紙業等原材料基本靠自給的企業，成本變化也就很小了。

　　近來各家上市公司的市場表現也應正了上述分析。 針對個股而言，主要靠進口原材料或設備的華泰股份和晨鳴紙業等企業股票上周五全線飄紅。而自有林場的岳陽紙業等未能從中受益。從股價走勢來看，這類個股的確表現平平。

　　對此，有分析師認為，因進口紙漿成本下跌而賣林買漿的企業畢竟是少數，且多為中小企業，因為資金量小，如不賣林，其資金鏈怕很難周轉過來。對中小企業來說林場或是“雞肋”，但對大企業來說卻是“雞腿”，只有自己有林場才不會受制于人。

　　進口成本大降 整體利好造紙行業

　　造紙業是用匯大戶，專家預測如果人民幣升值5%，可直接節約成本11億元人民幣，若考慮增值稅等因素，成本降低接近14億元。如果僅考慮人民幣升值對原材料成本的影響，人民幣升值2%可使成本減少0.51%，毛利率提高3.01%，利潤總額增加達8.79%。顯然，人民幣升值對造紙企業極為有利。

　　業內人士指出，人民幣升值將降低木漿和廢紙的進口成本，使以進口木漿和廢紙為原材料的企業受益明顯。在造紙生產成本構成中，以木漿為主要原材料的企業，木漿占其生產成本比例約為65%至75%。以廢紙為主要原材料的企業，廢紙占其生產成本比約50-70%。而我國造紙業約有近80%的木漿和廢紙需要依賴進口，尤其是銅版紙、輕涂紙、白卡紙等高檔紙品的生產。

　　此外，國內大部分大型紙機依靠進口，人民幣購買力增強降低引進設備成本。有分析師稱，造紙行業中固定資產投資中約有60%以上是設備投資，而且多數都是進口紙機設備，人民幣升值將造成進口設備價格相應下降，降低了造紙類公司進口設備的采購成本。

　　不過，世紀證券分析師卻認為，板塊影響有利有弊，而對造紙印刷行業來說，對于人民幣升值對業績作用不是很明顯。因為人民幣升值進口原材料成本下降，但產品出口也將遭受匯率損失。

　　升值只是短期利好 產業鏈完整才是王道

　　隨著全球經濟的好轉，造紙行業也日漸回暖，推動了紙漿需求的增加，進而帶動紙漿價格的上漲。就全球來說，造紙最終是以“犧牲”日漸稀少的森林資源為代價，長期來說漲價是必然。就我國來說，盡管人民幣升值后其購買力加大，但紙漿漲價以后或許更快。

　　山東太陽紙業對外宣傳負責人王峰表示，公司近60%的原材料來源于進口，人民幣升值對太陽紙業來說是利好消息，但公司將進一步加大自身林場資源建設，建立完整產業鏈，這樣才不會受制于國際市場。

　　就近日造紙板塊普遍上漲的現象，申銀萬國、國金證券的分析師都認為，這也并非全是受人民幣升值影響。他們推薦太陽紙業、岳陽紙業等林漿紙一體化的公司。這是由于人民幣升值的時間和范圍存在不確定性，可能對造紙業有短期利好，但擁有完整產業鏈、具有產能擴大潛力的公司才是長期投資的最好對象。

　　此外，國務院近期通知指出，將進一步加大淘汰落后產能政策力度，改善行業供求關系。輕工業將在2011年底前，淘汰年產3.4萬噸以下草漿生產裝置、年產1.7萬噸以下化學制漿生產線，淘汰以廢紙為原料、年產1萬噸以下的造紙生產線等。由此，造紙業市場空間將進一步釋放，對龍頭企業構成利好。

　　國信證券造紙行業資深分析師李世新4月12日在接受《證券日報》采訪時則表示，紙業目前估值還處于歷史偏低的位置，再加上人民幣升值預期這個至少不是利空消息的存在，未來還是很看好造紙板塊。

　　【點擊查看更多精彩內容】

        相關新聞：

　　低碳經濟推動中國造紙產業變革
　　10年3月中國紙漿進口環比增長44%
　　09年全國紙漿、印刷品等進出口數據