【CPP114】訊：皖新傳媒（601801）將于今日在上證所上市交易。

　　安徽新華傳媒股份有限公司證券簡稱“皖新傳媒”，證券代碼“601801”。公司此次公開發行價格11.8元/股，發行市盈率42.56倍，發行的股份數為110，000，000股，網上發行88，000，000股，發行募集資金總額為12.98億元。

　　一、上市估值分析

　　上海證券：上市首日開盤價16-18元

　　對比09年以來特別是最近上市主板公司首日開盤漲幅以及等同類公司上市表現，預計上市首日開盤價16-18元，上漲40%-50%左右。

　　國泰君安：上市首日目標價為9.6-11.2元

　　渤海證券：上市首日目標價為12.6元

　　廣發證券：上市首日價格有較大概率落在12.5-15.2元之間

　　中信建投：上市后合理價格為9.84-11.47元
　　
　　世紀證券：上市后合理價格為12.24～14.96元目前A股可比同行業上市公司在2010年的動態PE為29～50倍，平均PE為39.67倍，結合公司未來的成長性，世紀證券分析師認為給予公司2010年36～44倍的估值區間較為合理，上市后的合理價格區間為12.24～14.96元。

　　國金證券：上市后合理價格為10.02~11.02元

　　根據目前市場上出版發行子行業的估值水平，國金證券分析師認為，6~12個月目標價格區間為10.02~11.02元，對應2010年動態市盈率30~33倍。而鑒于目前傳媒類新股上市后的高估值狀態，預計公司上市首日定價區間可能出現5%的溢價，達到10.55~11.22元。

　　二、公司基本面分析

　　公司簡介：

　　安徽新華傳媒股份有限公司是由安徽新華發行集團有限公司整體變更設立，其主要發起人為安徽新華發行（集團）控股有限公司，實際控制人為安徽省人民政府。公司是安徽省規模最大的文化企業，是我國中部地區最大的出版物發行企業。2008年，在中宣部組織的全國文化企業30強評選中，公司名列全國新聞出版發行行業第6強，發行行業第2強。公司在全省現有507個營業網點，擁有遍布安徽全省的三級圖書營銷網絡和渠道終端一體化的經營格局。

　　主營業務：包括出版物的批發、零售；文體用品零售；音像出版；廣告傳媒。公司下設教材中心，從事安徽全省中小學教材發行業務；公司下屬的4家專業子公司和17個市級子公司主要從事一般圖書和音像制品的發行以及文體用品等其他商品的零售。公司主業中沒有包含出版和印刷業務。

　　所屬行業：傳媒行業-出版

　　公司亮點：

　　1、圖書發行市場持續穩定增長

　　近年來我國的圖書銷售總額穩定持續增長，圖書消費將受益于文化產業的消費升級，圖書發行市場呈現競爭主體多元化，跨產業鏈、跨區域拓展這么一種發展趨勢，同時網上書店越來越成為影響圖書發行市場的一種重要形式。

　　2、公司具有明顯的競爭優勢

　　公司具有很強的創新能力，在體制、管理、經營、業態創新方面成績顯著，同時憑借先進高效的物流系統以及渠道終端一體化的經營格局，努力打造自身的品牌，不斷強化其競爭優勢。

　　3、跨產業鏈/跨媒體/跨地域發展存在機會

　　對于圖書出版發行企業來說，跨界發展是做大做強的必由之路，而且并不存在政策上的障礙。公司此次IPO上市后，可以利用資本優勢，及早進行跨界布局，等待收購時機的到來。

　　三、機構觀點

　　渤海證券：公司較早進行體制改革，在新業態、跨區經營中有望率先探索。公司1984即進行了事改企，曾在2008、2009被中宣部、文化部等評為"文化體制改革優秀企業"等，目前居國內發行行業第二位。公司此次融資，一方面擴大省內銷售網點的建設，另一方面探索銷售網點的混業經營、加盟連鎖、LED廣告、網上書店等業態。隨著文化體制改革的進一步推進，公司在省內的有效經驗將可復制到其他地區。上市后，資本市場將為公司探索新業態、跨區經營提供更好的平臺。

　　齊魯證券：公司本次募投項目基于公司擴張改造完善的目的，符合公司發展戰略，將在更大程度上利用公司本身已經具有的規模優勢提高整體競爭力，有利于進一步使得公司渠道下沉、擴大經營規模、提升綜合服務能力、同時開辟新的業務方向。總體來說，此三項投資項目順利實施將使得公司服務能力、市場渠道結構進一步優化，從而全面提高公司的市場競爭能力。

　　中金公司：公司得益于中小學生人數下降速度的趨緩，以及高中和職業教育教材的快速增長，未來2-3年內，公司教材業務有望保持穩定。由于暢銷書/農家書屋/教輔市場的持續增長，以及公司物流配送體系的完善和終端銷售網點（包括網上書店）的增加，一般圖書業務有望繼續平穩增長。


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