通脹“異變”

　　上世紀的1992、1993年，中國曾遭遇嚴重通脹，當時CPI漲幅高達24%，搶購風盛行，大家至今心有余悸。本世紀以來，每一次物價上漲，人們總擔心中國進入通貨膨脹周期，但物價水平總在擔憂聲中轉身向下。

　　那么，這次由于信貸“放水”而引發的通脹預期是虛驚一場還是后患“潛伏”？

　　經濟學家張卓元告訴記者，影響未來通脹的因素有四個方面：一是中國經濟的恢復性增長和全球經濟的回暖重新帶動國際大宗商品價格上漲，拉動國內原材料價格的上揚，傳遞拉升CPI；二是今年過快的貨幣投放，盡管下半年投放力度趨緩，但明年不會快速收緊；三是資源類價格改革拉開帷幕，后續煤電油等資源類價格回歸合理價格是發展趨勢；四是地方政府追求業績，融資平臺的放大效應使得結構失衡再現。

　　不僅如此，天氣異常也常常導致CPI“感冒發燒”。

　　最近一段時間，我國多個省市出現暴雪天氣，部分人士擔心惡劣天氣會推高CPI和工業品出廠價格(PPI)，這種擔心不是沒有道理的。

　　2008年初的雨雪災害對經濟的影響至今仍讓人印象深刻。由于雨雪災害推高了蔬菜、肉類等食品價格，當年1月份，CPI同比上漲了7.1%，創下11年新高，而2月份的CPI同比漲幅高達8.7%，再次刷新一個月前的紀錄。今年提前到來的雪天，也使得市場對未來兩月的CPI產生擔憂。

　　而商務部的監測結果也表明，市場的擔心并非子虛烏有。11月9日至15日，我國36個大中城市重點監測的食用農產品市場價格已經呈現止跌回升態勢，比前一周上漲了1%。

　　興業銀行經濟學家魯政委預計，農產品價格上漲后，11月份的CPI同比漲幅有可能將“由負轉正”。中國社科院經濟研究所宏觀研究室主任張曉晶也認為，未來兩個月CPI走勢就會轉正。

　　看來，通脹有眼前的困惑，也有長期憂患。

　　CPI出現軟肋

　　中國經濟承受通脹的壓力極限在哪里？目前的數據是CPI上漲24%；

　　中國經濟承擔通脹的耐力真的很堅強嗎？現在的答案是否定的。

　　張卓遠提醒，目前由于收入差距在不斷拉大，低收入群體對CPI的敏感度越來越高。如果按照以前的思路，肯定是不合時宜的。因此，提高低收入階層的生活水平和質量，保障民生，顯得更為重要。

　　一般而言，CPI在4%是最理想的，最好不要超過5%或6%。也許，明年不會有風險，但以后呢？

　　值得注意的是，由于今年以來貨幣供應量的急速“放水”，當前M2的增速接近了1992年的水平，也就是我國改革開放以來最嚴重通脹的爆發期，雖然目前CPI還是負值，但以房地產價格為代表的資產價格不斷攀升，通脹來臨似乎是山雨欲來風滿樓。

　　期待明年溫和調控

　　10月21日，國務院總理溫家寶主持召開國務院常務會議，提出要把正確處理好保持經濟平穩較快發展、調整經濟結構和管理好通脹預期的關系作為宏觀調控的重點。

　　回顧這幾年中央經濟工作會議上的調子：2006年是“從又快又好轉變為又好又快”；2007年是“控總量、穩物價、調結構、促平衡”，是以防經濟過熱和防通貨膨脹為目標的收縮型經濟政策；2008年宏觀經濟定調中，“保增長”是核心任務，用提高投資來對沖出口下降。

　　去年底以來，刺激經濟一攬子方案對我國經濟回升確實起到根本性的作用。明年，隨著經濟的恢復性上升，“強心針”式政策不會再出，所以調控也將是溫和的。

　　其實，隨著經濟的回升，政策已經出現“縮量”的趨勢。如新增貸款，今年10月份總額就自9月份的5167億元大幅下降至2530億元，這預示外松內緊的調控已經開始。

　　張卓遠也建議政府采取多方面比較溫和的調控手段，包括著力調整產業結構，防止新一輪產業過剩；穩步推進資源類價格改革，速度不宜過急；放緩貨幣發行速度，保持貨幣政策的穩定性和連貫性等等。

　　隨著經濟的企穩回升，今年以來，PPI降幅逐漸收窄。國家統計局數據顯示，10月份PPI則同比下降5.8%，降幅比上月縮小1.2個百分點，同比降幅大幅收窄，而從環比上看，也已經連續7個月實現上漲了。

　　上揚的PPI是否將吃掉企業效益？中國人民大學經濟學院副院長劉元春認為，“對企業最大的是需求問題，而不是成本的問題。只要產品能銷得出去，明年的利潤回升也是可以預見的”。


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