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　　報告強調，下一階段，央行將根據經濟金融形勢和外匯流動的變化情況，合理安排貨幣政策工具組合、期限結構和操作力度，保持銀行體系流動性合理適度，促進貨幣信貸合理增長。盡管外匯流動變化毫無疑問是央行貨幣政策的考量因素之一，但在貨幣政策執行報告中提出尚屬首次。

　　一位業內人士分析認為，央行此時強調“外匯流動變化”的重要性并不奇怪。根據央行日前公布的數據，隨著人民幣升值預期的增強，9月份流入我國的資金明顯增多。作為資金流出入的重要指標，當月新增外匯占款高達4068億元，增加額創下年內新高。一般來說，外匯占款增加意味著貨幣投放流動性增加，會給央行的貨幣政策調控帶來很大的影響。為對沖外匯占款增加帶來的流動性，央行已于近期加大了資金回籠的力度。

　　外匯局人士不久前曾表示，下半年，我國涉外經濟發展的宏觀環境總體上將趨于好轉，外匯資金凈流入可能增加。但另一方面，世界經濟復蘇仍需時日，國內經濟運行還面臨較多困難，人民幣也難以出現前些年強烈的升值預期，因此外資大量流入的內外部環境尚不具備。

　　此外，央行還提出，將逐步建立起宏觀審慎管理的制度并納入宏觀調控政策框架，發揮其跨周期的逆風向調節功能，保持金融體系穩健，增強金融持續支持經濟發展的能力。

　　據記者了解，宏觀審慎管理也是央行早前提出的“市場化手段”之一，央行行長周小川對這種制度的解釋是：“當經濟周期發生異常變化或經濟系統需要非常規的逆周期調整或特殊穩定手段時，可以考慮讓負責整體金融穩定的部門發布季度景氣與穩定系數，金融機構和監管機構可以使用該系數，乘以常規風險權重后得到新的風險權重。根據這個風險權重得出的資本充足率要求和其他控制標準(如內部評級法)可以反映整體金融穩定的逆周期要求。”如在監管時加入上述參數，可能將使得銀行業風險的資本充足率、撥備覆蓋率、貸存比等指標，在標準線之上有進一步提高。

　　報告同時強調，繼續合理把握信貸投放節奏，增強信貸支持經濟發展的均衡性和可持續性，維護金融體系穩定，引導商業銀行平滑貸款投放，調整優化信貸結構。

　　此外，報告還提出在控制風險、完善制度的基礎上，完善地方政府債務融資體制，增強地方政府負債行為透明度和內外部約束；加大金融產品創新力度，豐富金融機構發債主體類型，繼續推動資產支持票據、中小企業集合債等創新試點工作；穩步推進利率市場化改革，完善人民幣匯率形成機制，加強和改善外匯管理等工作。

　　央行認為，總體來看，未來實體經濟運行態勢以及宏觀政策力度、節奏的把握，將對通脹預期和價格走勢產生重要影響。當前內外部經濟總體好轉，全球貨幣條件較為寬松，在經濟持續回升過程中，要密切關注各類價格走勢，并注意更長期及廣泛意義上的整體價格水平穩定。

　　報告指出，一攬子計劃的出臺和實施有效遏制了上年第三季度后出現的價格下行態勢，通縮預期顯著緩解，市場信心明顯增強。受全球主要經濟體普遍采取大規模經濟刺激措施等因素影響，2009年以來還出現了國際初級商品價格大幅上漲以及資產價格明顯反彈等現象，也反映出市場上形成了一定的通脹預期。

　　4068億元

　　9月份流入我國的資金明顯增多，當月新增外匯占款高達4068億元，增加額創下年內新高。


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