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造紙印刷行業：跟蹤周報

2009-10-23 09:28 來源：中信證券股份有限公司責編：嚴影

摘要：: 前8月毛利率繼續回升(12.7g% vs前5月12.00%)。前8月在前5月各項指標回升的基礎上, 毛利率繼續回升至12.7g%, 銷售收入和利潤總額同比雖負增長, 但幅度相對前5月近一步縮小(-4.48% vs -7.76%, -27.61% vs_40.2g%)。前8月數據相對前5月數據表明行業持續向暖。

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小C專訪｜正博總經理范

小C專訪·煒岡股份董事

【我要印】訊：投資要點：

本周新聞回顧關鍵字：美銅版紙反傾銷調查立案，污染減排雙下降。本周參考消息概述：優勢紙種價格穩中有升；廢紙普遍報漲。

　　紙品總體趨勢:紙價繼續普遍上漲。同上周相比，雙膠紙價格本周價格不變，月度環比上漲2.96%；銅版紙價格漲勢明顯，上漲2.6%，月度環比上漲8.67%；

　　白卡紙價格微幅上漲0.45%，月度環比上漲3.59%；灰底白板紙價格上漲0.87%，月度環比上漲1.51%；箱板紙和瓦楞紙9月價格繼續顯著上漲11.66%和8.21%；華泰新聞紙9月上漲4.10%，但漲價的實際效果仍有待觀察；牛皮紙價格9月微幅上漲0.86%。

　　原材料總體趨勢：短期進口漿價小幅回調，進口廢紙普漲。本周內，歐洲漿價(以歐元計)漲跌互現，美元漿價則上漲明顯。9月以來人民幣對主要產漿國貨幣匯率呈一定程度貶值。進口主要木漿品牌價格(人民幣)本周在下游抵觸壓力下繼續回調，下降1.38%，月度環比則下降1.63%。廢紙本周普漲，美廢、歐廢、日廢主要標號廢紙周漲幅分別為0.78%、3.1%和1.04%；

　　月漲幅分別為-0.11%、l.gg%和一3.44%。

　　本周人民幣跟隨美元對主要產漿國貨市繼續呈一定程度貶值。

　　前8月毛利率繼續回升(12.7g% vs前5月12.00%)。前8月在前5月各項指標回升的基礎上, 毛利率繼續回升至12.7g%, 銷售收入和利潤總額同比雖負增長, 但幅度相對前5月近一步縮小(-4.48% vs -7.76%, -27.61% vs_40.2g%)。前8月數據相對前5月數據表明行業持續向暖。

　　行業投資邏輯、評級及股票推薦。上半年行業投資主線為優勢紙種銷量增長和提價, 下半年主線為優勢紙種提價, 明年主線為優勢紙種產能擴容, 即選擇新上項目為優勢紙種且相對原有規模擴容較大的上市公司為投資標的。本月初強勢紙種如預期再度提價, 5月以來的數次調價, 將促使主要造紙龍頭公司三季度盈利環比增長逾60%, 四季度環比增長逾50%。維持“強于大市”的行業評級。按明年業績估值, 造紙行業重點推薦博匯紙業、太陽紙業和晨鳴紙業。其它輕工我們仍看好合興包裝的長期成長。

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