【我要印】訊：麥格理銀行認為，中國造紙業與國際間的生產成本差異預示著大量出口機會，市場回暖將急劇改變中國市場的供求狀況，中國造紙和包裝行業增長潛力巨大，該行首選股票為理文造紙。

　　麥格理銀行（Macquarie Research）10月19日發布中國造紙和包裝行業的盈利和行業更新報告指出，毫無疑問，相比世界其他國家和地區，中國需求仍然相對強勁。然而麥格理銀行還強調中國的造紙和包裝行業的增長潛力巨大。麥格理銀行已經更為密切注意中國需求，并且從人均來看，相比發達國家，中國的紙張和包裝消費少很多。麥格理銀行認為，長期看來中國將趕超發達國家，并且這將在未來推動該行業主要企業的盈利增長。

　　麥格理銀行認為，長期來看出口需求提供進一步杠桿作用。出口市場對于中期和長期的紙張及包裝數量增長來說非常重要。考慮到中國和國際之間的生產成本差異，出口市場有大量機會。麥格理銀行還認為市場回暖將急劇改變中國的供給和需求動能。來自供需動能變化的潛在影響是市場過去一直忽略的地方。

　　麥格理銀行回顧檢查了中國的供給情況，并且發現產能并非主要擔憂，尤其是與其他原材料行業相比。因政府加速關閉小型造紙廠，并且隨著時間的過去需求增長超過供給，麥格理銀行認為中國造紙商會將有充足的機會來增加和整固市場。

　　麥格理銀行指出，大型生產商，如玖龍紙業、理文造紙、晨鳴紙業是市場最具有防御性的股票，因他們相對具有成本優勢。這解釋了為何在全球低迷時期，這幾家主要的造紙商仍然能夠取得大量利潤，而其他許多生產商是虧損，并且大量小型生產商倒閉。當全球市場恢復至完全良好水平，麥格理銀行那個有信心這些中國主要造紙商將持續引領包裝行業，并且進一步增加他們在市場中的重要性。

　　麥格理銀行維持理文造紙跑贏大盤評級，新目標價格為19.00港元，高于此前的17.00港元。這是麥格理銀行的行業首選股票，并且麥格理銀行持續看好其國內擴張和出口恢復對其的影響。理文造紙正交易在11倍的2010財年預期市盈率上，并且麥格理銀行認為未來的業績將是該股的積極催化劑。

　　麥格理銀行維持玖龍紙業中性評級，目標價格11.50港元。該股正交易在15倍的2010財年預期市盈率上，看來并不便宜。然而麥格理銀行承認這家中國最大的造紙商值得該估值，尤其在上升的市場中。麥格理銀行將重新檢查該行的觀點，因全球最終需求恢復以及企業的盈利持續改善。

　　麥格理銀行維持晨鳴紙業跑贏大盤評級，目標價格為8.00港元。麥格理銀行持續看好晨鳴紙業在國內市場的巨大份額和綜合型的生產模式。該行認為，由于盈利持續改善，即將公布的第三季度業績報告是重新回顧檢查的機會。

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