【我要印】訊：背景資料：2008年上半年以來，國際紙漿價格持續(xù)上漲一舉突破900美元大關(guān)，被看做紙漿價格“風(fēng)向標”的北美漂白軟木牛皮漿(NBSK)價格達到904美元/噸，隨后價格小幅回落，2008年9月該品種價格跌至858美元，而在2009年4月初更是跌至577美元，與最高點相比幾近腰斬。

　　紙漿作為造紙的主要原材料，是造紙企業(yè)的重要生命線之一，而且，由于我國國產(chǎn)木漿僅占國內(nèi)需求的10%左右，作為紙品消費第二大國，我國紙漿的對外依存度較高。而紙漿均價自2008年9月開始持續(xù)大幅下滑，至今年4月跌至每噸均價443.3美元，同比下降39.2%，與2008年8月的高點相比已累計回落39.5個百分點。就在國際紙漿價格大幅下跌的同時，國內(nèi)一些資金充裕的企業(yè)也并沒有閑著。它們在低價時開始囤積紙漿以求大幅降低經(jīng)營成本并以此獲取收益。

　　下面筆者就來談?wù)動绊懠垵{價格漲跌幾個因素，以供參考:

　　長期波動因素
　　
　　1. 國內(nèi)需求
　　2. 石油價格

　　中國的原材料饑渴癥

　　為什么我們認為中國需求是長期推動漿價上漲？國內(nèi)的需求是國際漿價大幅攀升的主要原因之一。國內(nèi)由于近年來造紙產(chǎn)能的大幅擴張，進口木漿量從2000年的330萬噸，擴張到2007年的845萬噸，而與此同時原來的進口大戶美國卻從657萬噸年需求量緩慢回落到639萬噸。因此，國內(nèi)需求在增量上對于國際漿價的提振作用相當明顯。

　　原油是紙漿生產(chǎn)的主要成本

　　為什么我們認為石油價格對于漿價也有支撐作用？制漿成本中，唯一參與國際定價的能源價格，其他成本均與本地資源稟賦有關(guān)。以北美地區(qū)生產(chǎn)成本的分解來看，能源成本占到15%，此外由于運輸也主要以油品為原料，因此，與能源相關(guān)的成本占到生產(chǎn)成本的25%，而木材和人工價格在發(fā)展中國家地區(qū)較為便宜，因此可以推論在這些國家能源相關(guān)成本占到生產(chǎn)成本的比重更多，同時主要漿出口國對外能源依賴度較大，因此，能源成本對漿價也有較大影響。

　　二、短期波動因素

　　1.美元指數(shù)
　　2.庫存水平

　　美元指數(shù)－由于漿價由美元標價，而生產(chǎn)成本都是以當?shù)刎泿艠俗R的，近期美元美元走勢漸趨平穩(wěn)的情況下，相當于其他國家的貨幣發(fā)生貶值并提高了以其本幣標識的木漿價格，促進了其出口，并帶來漿價走低。

　　庫存水平－而在庫存降低的情況下，短期自然而然引發(fā)了價格的上升，反之，庫存升高的情況下，短期自然而然引發(fā)了價格的下降。

　　木材價格、新興國家供給無法決定紙漿價格

　　我們認為長短期來看，木材價格波動與巴西為主的新興國家木漿供給對于漿價影響不大。木材屬于一類大宗產(chǎn)品，但并不標準化，而且各地市場價格差別較大，比如國內(nèi)東北楊木價格大約1700元/M3，而歐洲進口俄羅斯原木價格50歐元/M3，而東南亞等地10美元/M3。較大的差別使得各地纖維制漿成本差別較大，而木漿標準化高，國際定價的大環(huán)境下無法與當?shù)氐哪静某杀韭?lián)系起來。

　　綜上所述，我們了解了影響木漿價格的四大主要因素：分別為中國需求，原油價格，美元指數(shù)以及木漿庫存。

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