【我要印】各行業基本面正出現改觀，紙張借勢加價，加上原料價格仍然較低等因素，使造紙行業毛利率反彈的預期越來越強烈。近來，各大機構均唱好紙業股，刺激港股市場上的紙業股自7月份以來強勢跑贏大盤，昨日幾只紙業股延續強勢，出現全線上漲。

　　行業基本面轉強

　　近期股市上揚，造紙業被券商唱好，走勢十分搶眼。昨日玖龍紙業、理文造紙及晨鳴紙業早盤均大幅向上，分別升7.6%、5.5%及4.8%，晨鳴紙業A股一度升10%至漲停水平。至收市更出現整個板塊普漲的局面：玖龍紙業收報9.13港元，升8.3%；理文造紙收報13.6港元，升5.92%；晨鳴紙業漲4.46%至6.79港元；此外，群星紙業和中績業績預計出現大幅倒退的陽光紙業也分別升0.22%和2.19%。

　　業內人士指出，現階段造紙行業景氣度回升，主要體現在兩個方面：一是需求向好推動供需關系改善，以及由此帶來了產品價格恢復上漲的趨勢；二是成本降低、價格提升帶動毛利修復。工信部表示，今年前6個月，造紙及紙制品業產值保持平穩，行業產量有升有降，造紙行業盈利能力好轉。

　　盈利有望反彈的預期，刺激玖龍紙業、理文造紙近期股價同創一年新高。7月份以來，這兩只股份的升幅分別達78.2%、77.1%，遠遠跑贏大盤；晨鳴紙業H股、群星紙業7月份的升幅也分別有22.7%和20.1%。而同期恒生指數、國企指數升幅為13.2%和11.4%。

　　短線仍有上升空間

　　雖然紙業股已升至一定價位，但機構和業內人士仍看好該板塊的表現，尤其是玖龍紙業和理文造紙。

　　日前，花旗將玖龍紙業2009-2011年的盈利預測上調25%-128%，目標價由3.7港元大升至11.5港元，主要因為毛利恢復增長。花旗還將理文造紙評級由“沽售”大升至“買入”，目標價由7.3港元上調至16.5港元，反映經營環境好轉。花旗表示，看好玖龍紙業多于理文造紙，因為前者經營規模較大及未來數年增長規模較高。

　　交銀國際造紙業分析員蔣維松則表示，紙品的價格將有上升的空間。他相信造紙業今年的盈利將好于去年，甚至會出現大幅反彈。他特別看好理文造紙，因為預計其今年盈利將大幅反彈升逾兩倍，目前估值水平也比較吸引；而玖龍紙業屬于行業龍頭，但目前估值相對偏貴。

　　造紙行業一向存在最大的問題是負債，市場擔憂兩大公司未來有集資壓力。對此，DBS表示，相信兩家公司這個財政年度的盈利可增逾一倍，加上削減資本開支超過70%，以及加強營運資金管理效率等措施，兩者的資產負債水平應有所改善。

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