【編者按：造紙業有望依托出口復蘇而受益。行業需求有望跟隨經濟復蘇好轉,產業振興政策或成催化劑。】

       【我要印】造紙業有望依托出口復蘇而受益。行業需求有望跟隨經濟復蘇好轉,產業振興政策或成催化劑。隨著國內外經濟逐漸企穩回升,　造紙行業的需求有望逐漸回暖,而產業振興政策可能因間接作用于出口帶動紙張的需求。投資者可關注紙業龍頭博匯紙業。

　　一、行業龍頭　盈利能力突出

　　公司是一家主要生產書寫紙,　涂布白卡紙,牛皮箱板紙,雙膠紙,瓦楞紙,石膏護面紙的紙業龍頭,生產能力達到了80萬噸。公司目前擁有20萬噸白卡紙產能,　其中14萬噸是煙卡產能,由于香煙市場需求增長一直比較穩定,煙卡價格表現穩定,使得公司白卡紙毛利率得到保證。公司計劃新建的35萬噸白卡紙項目已經開工建設,　公司力爭做到煙卡市場占有率第一的地位。公司文化紙產能為24萬噸,基本都是書寫紙,收益于環保關停政策的實施以及環保標準的提高,該產品屬于2009年景氣度仍然能夠保持的品種,預計公司書寫紙09年盈利能力仍然較強。公司目前總共有20萬噸化機漿和10萬噸草漿生產能力,　9.5萬噸化學漿項目已經投產。公司表示將繼續提高自制木漿的規模,減少對國際商品漿的依賴,這對于提高公司的長期競爭力非常有利。

　　二、逆勢擴張　著眼長遠發展

　　不少企業在目前經濟形勢下選擇將擬建項目暫停或緩建,　而博匯紙業卻逆勢而上,　緊鑼密鼓籌建35萬噸高檔包裝紙板工程。作為消費類的包裝用涂布白卡紙,白紙板行業增長迅速。2006年,涂布白紙板市場消費量為931萬噸,生產量為900萬噸,2007年消費量為1012萬噸,同比增長8.70%,生產量為1000萬噸,同比增長11.11%,高于紙業整體的增長速度。白卡紙作為涂布白紙板中的高檔產品,　2007年消費量265萬噸,占涂布白紙板的25%左右。涂布白卡紙主要用于卷煙,化妝品和醫藥等產品的包裝。2005年-2007年,　這三個下游行業年復合增長率分別為8%,12%和22%左右,預計下游產業將會平穩增長,　未來幾年的涂布白卡紙行業消費年增長10%至15%,預計到2010年,涂布白卡紙的市場需求量將達到350萬至400萬噸。

　　涂布白卡紙尤其是高檔涂布白卡紙一直是我國進口量較大的紙種之一,　近年來國產白卡紙對進口產品的替代效應已逐步顯現。據悉,目前涂布白卡紙已成為博匯紙業主要的收入和利潤來源。2006年至2008年,　公司涂布白卡紙業務的毛利率逐年上升,且高于公司最近三年的綜合毛利率。而公司此番擬通過發行可轉債募資建設的35萬噸高檔包裝紙板工程項目,　也能與現有的年產20萬噸漂白化機漿項目和年產9.5萬噸化學木漿項目之間實現產能協同。據了解,　該項目總投資18.39億元,預計建成后可實現年銷售收入20.25億元,帶來利潤3.98億元。

　　三、價值低估　加速行情一觸即發

　　該股作為業績優良的藍籌品種，目前股價被嚴重低估。該股近期放量穩步攀升,目前已進入突破上攻的臨界點,短期技術指標強勢明顯,值得投資者重點關注。



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