合興包裝長(zhǎng)期從事中高檔瓦楞紙箱的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品有中高檔瓦楞紙箱及瓦楞紙板、緩沖包裝材料等。合興包裝以合理的價(jià)格和超前的環(huán)境意識(shí)，與包括DELL、海爾、聯(lián)想在內(nèi)的國(guó)內(nèi)外知名大型企業(yè)建立了長(zhǎng)期合作關(guān)系，取得了眾多客戶的信賴。 
        公司表示，2008年公司的營(yíng)業(yè)收入、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、凈利潤(rùn)比上年大幅增加，主要得益于公司對(duì)外投資的三個(gè)“標(biāo)準(zhǔn)化工廠”產(chǎn)能的釋放，三個(gè)廠報(bào)告期內(nèi)營(yíng)業(yè)收入比上年同期增長(zhǎng)了63.11%。由于2008年發(fā)行新股，募集資金到位，另外股本及資本公積金大幅增加，所以利潤(rùn)總額和凈利潤(rùn)同比大增。 
        鑒于合興包裝的募投項(xiàng)目——成都合興包裝印刷有限公司和廈門(mén)合興包裝印刷股份有限公司都將于2009年初建成投產(chǎn)，預(yù)計(jì)公司2009年的業(yè)績(jī)會(huì)呈現(xiàn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。 
        募投項(xiàng)目建成投產(chǎn) 
        瓦楞紙箱包裝行業(yè)具有銷售半徑的特征，一般瓦楞紙箱包裝企業(yè)都在當(dāng)?shù)厣�產(chǎn)、當(dāng)?shù)劁N售。若要建成一個(gè)較具規(guī)模的綜合性紙箱廠，投資金額較大，對(duì)工藝技術(shù)及經(jīng)營(yíng)管理要求較高，所以目前國(guó)內(nèi)只有少數(shù)企業(yè)能夠進(jìn)行跨區(qū)域經(jīng)營(yíng)，隨著2009年成都、廈門(mén)這兩家“標(biāo)準(zhǔn)化工廠”的建成投產(chǎn)，合興包裝已經(jīng)形成了跨區(qū)域經(jīng)營(yíng)模式。
        長(zhǎng)城證券紙制品行業(yè)分析師尋春珍表示：在全球經(jīng)濟(jì)回暖前，公司紙箱的毛利率難以實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，未來(lái)利潤(rùn)增長(zhǎng)主要依賴產(chǎn)能擴(kuò)張，募集資金項(xiàng)目——成都合興包裝印刷有限公司預(yù)計(jì)將于2009年3月建成投產(chǎn)，屆時(shí)年產(chǎn)能達(dá)4000萬(wàn)平方米。另一募資項(xiàng)目——廈門(mén)合興包裝印刷股份有限公司，預(yù)計(jì)也能在2009建成投產(chǎn)，年產(chǎn)能將達(dá)9000萬(wàn)平方米。 
        安信證券紙制品行業(yè)分析師郭振舉表示，合興包裝公司的盈利模式較好，標(biāo)準(zhǔn)化工廠復(fù)制能力較快，一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)化工廠半年多就能建成，建設(shè)所需資金差不多為一個(gè)億，投入成本也不大。另外，公司的客戶質(zhì)量也很不錯(cuò)，去年跟海爾又簽了一個(gè)合作協(xié)議，預(yù)計(jì)最近兩三年合興包裝的發(fā)展空間會(huì)較大，業(yè)績(jī)保持較高增速問(wèn)題不大。 
        長(zhǎng)江證券紙制品行業(yè)分析師劉俊表示，成都標(biāo)準(zhǔn)化廠和廈門(mén)標(biāo)準(zhǔn)化廠的進(jìn)展與之前的預(yù)期有差別。成都標(biāo)準(zhǔn)廠在2009年1月已建成，目前在試產(chǎn)。而廈門(mén)標(biāo)準(zhǔn)廠的建設(shè)進(jìn)度還無(wú)法預(yù)期。劉俊表示，根據(jù)合興包裝近期的公告，公司已在合肥、重慶、遵義設(shè)立分公司，會(huì)在上述3地建生產(chǎn)線，樂(lè)觀估計(jì)建成時(shí)間在2009年一季度。所以對(duì)公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)劉俊表示樂(lè)觀。
        高精軟件成核心競(jìng)爭(zhēng)力
        瓦楞紙箱生產(chǎn)并非標(biāo)準(zhǔn)化，客戶對(duì)紙箱產(chǎn)品的要求千變?nèi)f化，每天接到的訂單數(shù)量雖然多，但其中需求品種規(guī)格差異很大，同種規(guī)格的訂單很少，這就給紙箱業(yè)公司提出了能快速核算成本以便報(bào)價(jià)的高要求。并且這個(gè)行業(yè)中每個(gè)訂單生產(chǎn)時(shí)間一般只有兩三天，因此企業(yè)又必須有迅速制定生產(chǎn)計(jì)劃和靈活生產(chǎn)的能力。合興包裝的ERP軟件系統(tǒng)就能讓公司迅速應(yīng)對(duì)這些高要求。 
        劉俊表示，合興包裝自主研發(fā)的ERP系統(tǒng)是公司能保持杰出的管理水平的關(guān)鍵因素之一。紙箱行業(yè)不僅要求ERP廠商有專業(yè)的計(jì)算機(jī)技術(shù)力量，還需要有豐富的紙箱行業(yè)經(jīng)驗(yàn)。紙箱企業(yè)在產(chǎn)品設(shè)計(jì)、訂單管理、生產(chǎn)排程等方面的特殊性是一般通用軟件很難滿足的。公司在2000年左右的時(shí)候就開(kāi)始自行研發(fā)ERP系統(tǒng)，到目前為止已經(jīng)開(kāi)發(fā)到了第四版，并有一個(gè)5人~6人的IT團(tuán)隊(duì)持續(xù)維護(hù)流程管理軟件。
        在信息化管理的支持下，公司能夠很方便地進(jìn)行自身成本分析和庫(kù)存管理，能有效地保證產(chǎn)品質(zhì)量和響應(yīng)客戶需求。從實(shí)際效果來(lái)看，公司能將原紙損耗率控制在3%~5%以內(nèi)，而行業(yè)的平均水平在8%~10%左右。有REP系統(tǒng)的支持，合興包裝取得了高于行業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，有效保證了公司未來(lái)業(yè)務(wù)的持續(xù)擴(kuò)張。 
        專家診斷 
        市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加大公司后續(xù)擴(kuò)張較難 
        雖然合興包裝已經(jīng)在跨區(qū)域復(fù)制“標(biāo)準(zhǔn)化工廠”并成功運(yùn)營(yíng)方面積累了一定經(jīng)驗(yàn)，且湖北合興、南京合興的競(jìng)爭(zhēng)力已居地區(qū)前列，但在成都市場(chǎng)仍是新進(jìn)者，包括項(xiàng)目建設(shè)、管理團(tuán)隊(duì)和生產(chǎn)隊(duì)伍磨合、日常營(yíng)運(yùn)等方面，均可能出現(xiàn)不利情況，并影響生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的順利達(dá)成。
        經(jīng)過(guò)持續(xù)二十幾年的高速發(fā)展，我國(guó)已經(jīng)發(fā)展成為全球僅次于美國(guó)的第二大瓦楞紙箱生產(chǎn)國(guó)。鑒于中國(guó)瓦楞紙箱行業(yè)面臨較好的發(fā)展機(jī)遇，國(guó)外大型紙箱企業(yè)紛紛在國(guó)內(nèi)投資建廠，預(yù)計(jì)未來(lái)3年~5年內(nèi)，行業(yè)內(nèi)大型企業(yè)將維持積極發(fā)展策略，這將加大行業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。 
        郭振舉表示，目前合興包裝的凈利潤(rùn)也就幾千萬(wàn)元，只是因?yàn)榛鶖?shù)較低，所以收入能保持較大增速，但經(jīng)過(guò)近幾年的發(fā)展，基數(shù)已經(jīng)變大，此后若要保持較高增速就很難。現(xiàn)在募集的資金已建立了新的工廠，但以后若想再建工廠就必須向銀行借款，這會(huì)制約其發(fā)展。公司需要考慮以后的融資擴(kuò)建問(wèn)題。郭振舉認(rèn)為，目前公司的股票價(jià)格較為合理地反映了公司的價(jià)值。